定期不定量投资法

共同基金定期定额投资法的推广，在国内已经超过10年的时间，最初的时候，是每个月固定扣款3,000元，不管行情怎么变化，每月投资金额就是3,000元，由此来累积共同基金的投资单位数。后来有些脑筋动得比较快的投信公司，又推出了所谓的定期“不定额”投资法，他们建议投资人若是碰到行情下跌的时候，可以增加扣款金额，如此可以加速降低平均成本，增加获利的机会。

其实原本每月固定扣款3,000元的定期定额投资法，已经隐含了上述“不定额”的观念在里面，但是严格的说，并非不定额，而是“不定量”，在每月扣款金额固定的情况下，随著指数的涨跌，每个月能买到的基金单位数都不一样，随著行情的上涨，固定的金额能买到的单位数越来越少；相反的，随著行情的下跌，固定的金额能买到的单位数越来越多。所以实际上这种投资方法，已经有加速降低平均成本的效用在里面。

所以说传统的定期定额投资法，其实就是“定期不定量”投资法，既然有定期不定量投资法，理论上当然也可以有“定期定量”投资法。所谓的定期定量投资法，就是不管行情如何演变，每月买进“固定单位数”的共同基金，我们如果用指数型基金来说明的话，就等于买进1个单位的指数是一样的。底下我们就用图形来详细说明这两种投资法的差别。

假如你在2005年5月9号指数是1130.8点的那天，决定用定期方式投资上海股市的指数型基金，这时你有两种不同的投资法，1种是不管以后股市如何涨跌，每月在扣款日固定投资1130. 8元；另外1种是扣款日到的时候，就固定买进1单位的指数基金，而不管当时的价格如何。

定期不定量投资法照片来自

假设你从05年6月第一个营业日开始第一次扣款，一直到07年的2月，一共扣款21次。如果你用的是第1种的定期不定量投资法，你每次买到的单位数是以1130.8元去除以指数(假设基金的净值就是指数)，经过21个月之后，你合计以23747.6元的总成本买到了16.863单位，而最后1天的指数收盘价是2785.43，以这个收盘指数乘以买进单位数，你最终日的资产总额为46,973元(因为小数点有效位数的问题，乘出来的数字有点误差)，一共赚了23,225元，换算成报酬率为97.8%。

如果你用的是第2种定期定量投资法，你每次买进1单位的指数，扣款日时指数是多少点，那你就花了跟指数点数相同的钱。经过了21个月之后，你合计以32151.1元的总成本买到了21个单位，以最后1天的收盘指数乘以买进单位数，你最终日的资产总额为58,494元，一共赚了26,342元，换算成报酬率为81.93％。

从这个试算的结果我们可以知道，传统的定期定额，也就是定期不定量投资法，在指数上涨的多头行情时可以获得比较低的平均成本，因为那是指数高的时候买得少，而指数低的时候买得多的缘故；即使是在指数下跌的空头行情时，这个方法一样可以得到比较低的平均成本。因此我们如果是要计算报酬率的话，定期不定量法的报酬率一定高于定期定量法，这是无庸置疑的。

然而如果我们在意的是获利的金额而不是比率的话，那么用定期不定量的方法就不见得比较划算，因为这种方式投入的总成本比较小，就算有比较高的报酬率，但获利金额的绝对值不一定会比较高。不过这种推论的前题，必须是在指数持续上涨的多头市场时才会有效。

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