免疫策略
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免疫策略是利用利率變動對於債券在價格風險及再投資風險有相互抵消的特性，讓使用者可建立一個不受利率風險影響的投資組合。[1]
當利率上升，債券價格下跌，惟票息之再投資收入會增加。反之，當利率下降，債券價格上漲，惟票息之再投資收入會減少。而免疫策略可以讓利率的任何變動，皆不影響原有債券投資產生價值變動，使投資人在特定投資時間內獲得固定之報酬。免疫策略之作法是使投資債券之期限等於債券之存續期間。[2]
所謂免疫策略，是指構造這樣一種投資組合，以至於任何由利率變化引起的資本損失（或利得）能被再投資的回報（或損失）所彌補。 免疫之所以能夠避免利率波動的影響，原理在於一隻給定久期的附息債券可以精確地近似於一隻久期相同的零息債券。
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【清華大學】《投資學》（全44課） 38 被動管理：免疫策略