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場外交易市場

來自 搜狐網 的圖片

場外交易市場是中國科技名詞,屬於科技術語。

漢文字是世界上唯一沒有間斷的古老文字系統[1],直到現在我們仍在使用。其不單是人們日常生活中的表述用具,更是五千年悠久文明的記錄者、傳承者。可以說,漢文字是中華民族古老悠久、博大精深文明的「活化石[2]」。

目錄

名詞解釋

場外交易市場(over the counter,OTC)是指在證券交易所外進行證券買賣的市場,也稱作櫃檯交易市場或店頭交易市場,它構成了債券交易市場的另一個重要部分。它主要由櫃檯交易市場、第三市場、第四市場組成。

櫃檯交易市場是通過證券公司、證券經紀人的櫃檯進行證券交易的市場。該市場在證券產生之時就已存在,在交易所產生並迅速發展後,櫃檯市場之所以能夠存在並達到發展。

第三市場是指己上市證券的場外交易市場。第三市場產生於1960年的美國,原屬於櫃檯交易市場的組成部分,但其發展迅速,市場地位提高,被作為一個獨立的市場類型對待。

第四市場是投資者繞過傳統經紀服務,彼此之間利用計算機網絡直接進行大宗證券交易所形成的市場。

場外交易市場的特點

1、分散的無形市場:它沒有固定的、集中的交易場所,而是由許多各自獨立經營的證券經營機構分別進行交易的,並且主要是依靠電話、電報、傳真和計算機網絡聯繫成交的。

2、採取做市商制:場外交易市場與證券交易所的區別在於不採取經紀制,投資者直接與證券商進行交易。以未能在證券交易所批准上市的股票和債券為主。由於證券種類繁多,每家證券經營機構只固定地經營若干種證券。

3、以議價方式進行證券交易:在場外交易市場上,證券買賣採取一對一交易方式,對同一種證券的買賣不可能同時出現眾多的買方和賣方,也就不存在公開的競價機制。場外交易市場的價格決定機制不是公開競價,而是買賣雙方協商議價。具體地說,是證券公司對自己所經營的證券同時掛出買入價和賣出價,並無條件地按買入價買入證券和按賣出價賣出證券,最終的成交價是在牌價基礎上經雙方協商決定的不含佣金的淨價。券商可根據市場情況隨時調整所掛的牌價。

4、管理比證券交易所寬鬆:由於場外交易市場分散,缺乏統一的組織和章程,不易管理和監督,其交易效率也不及證券交易所。但是,美國的NASDAQ市場藉助計算機將分散於全國的場外交易市場聯成網絡,在管理和效率上都有很大提高。

場外交易市場的功能

場外交易市場的主要功能如下:

1、拓寬融資渠道,改善中小企業融資環境:場外交易市場的建設和發展拓展了資本市場積聚和配置資源的範圍,為中小企業提供了與其風險狀況相匹配的融資工具。

2、為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉讓的場所。

3、提供風險分層的金融資產管理:可以為不同風險偏好的投資者提供了更多不同風險等級的產品,滿足投資者對金融資產管理渠道多樣化的要求。

4、價格撮合機制及其主要參與者:由於沒有披露要求,沒有連續報價系統,OTC的股票價格往往是買賣雙方私下溝通協商,一般來說,會以之前一段時間成交的價格作為基礎,再根據當前市場行情進行調整。買賣雙方、證券公司、經紀人、做市商等(這裡的做市商不限於證券公司等機構,實力雄厚的個人投資者也可充當做市商角色)。

場外交易市場的參與者

在國外,場外交易市場的參加者主要是證券商和投資者。主要包括以下幾種類型:

1、會員證券商,也就是證券交易所會員,設立機構來經營場外交易業務;

2、非會員證券商,也被稱作櫃檯證券商,他們雖然不是證券交易所的會員,但他們已經經過了設立證券營業機構的批准,因此,以買賣還沒有上市的證券和債券為主要的業務;

3、證券承銷商,也就是專門承接銷售新的發現證券的金融機構,有很多國家的新發現的證券,都是主要在場外市場進行銷售的;

4、專門買賣政府債券,或者是地方政府債券以及地方公共團體債券的證券商等。

中國場外交易市場的現狀

雖然我國場外交易市場已初步建立多元化的資本體制,但是由於我國場外市場運作時間較短,其根基並不是十分牢固。主要存在的問題有:

1、沒有建立完善的交易體系。缺乏多元化、統一化和系統化的證券管理問題。

2、場外市場規劃建設不具備系統性原則。模糊的發展結構影響了市場發展速度。

參考文獻