智能貝塔和因子投資實戰
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《智能貝塔和因子投資實戰》，出版社： 機械工業出版社，ISBN：9787111731412。
機械工業出版社成立於1950年，是建國後國家設立的第一家科技出版社，前身為科學技術出版社，1952年更名為機械工業出版社[1]。機械工業出版社（以下簡稱機工社）由機械工業信息研究院作為主辦單位，目前隸屬於國務院國資委[2]。
目錄
內容簡介
Smart Beta是投資領域的重要創新，其在行業中的應用漸成欣欣向榮之象。首先，在負債端具有預期負債率較低的預設條件（如，養老基金）下，眾多專業機構投資者似乎面臨着相互衝突的目標：（1）提高投資組合回報，但不增加權益資產配置和/或（2）降低投資組合波動性，但不降低對權益資產的配置。SmartBeta可以提供潛在的解決方案來實現這些目標。其次，在開展主動管理的同時，引入智能貝塔投資意味着可以顯著改善投資組合中的多元化收益。再次，隨着管理資產規模的增加，越來越難以找到更多的子基金或投顧實施分散化投資，由於集中度受限也難以對業績出眾的子基金或投顧過度超配。第四，從投資管理過程來看，SmartBeta能夠將主動投資、被動指數投資有機結合。第五，投資者對市值加權指數的投資已近飽和，其關注度正逐步轉向SmartBeta指數和相關產品上。
目錄
致謝
介紹
目錄
第一篇權益資產SmartBeta領域概論
第1章權益資產SmartBeta的發展與構成
1.1引論
1.2權益資產SmartBeta的演變
1.2.1市值加權的優點
1.2.2市值加權的缺點
1.2.3建議的解決方案
1.2.4AEB的風險分解
1.2.5重新關注因子投資：因子產品的潛在優勢
1.3SmartBeta策略的必要特徵
1.4權益資產SmartBeta的構成和定義
1.5投資者的常見問題
1.5.1SmartBeta是否意味着市值加權指數是不智能的?
1.5.2SmartBeta應該被定義得更加俠義嗎?
1.5.3SmartBeta就是因子投資嗎?
1.5.4SmartBeta是主動的還是被動的?
1.5.5SmartBeta是否只是被動執行的主動管理?
1.5.7基於規則的、透明的方法是SmartBeta產品所期望的特徵。
這些術語的確切含義是什麼?為什麼這些特徵在SmartBeta策略的設計中很重要?
1.5.8費用低廉是SmartBeta價值主張的一個重要特徵。低費用產品的特點是什麼?
1.5.9為什麼分散化在因子獲取的情況下很重要?
1.5.10主動管理基金經理提供的策略是否要明確?
1.6結論
第二篇權益資產公共因子及因子投資
第2章權益資產公共因子及因子投資概述
2.1引論：什麼是權益資產公共因子?
2.2權益資產公共因子和因子投資的演化發展
2.2.1CAPM
2.2.2市場貝塔和預期收益
2.2.3超市場共同因子和SmartBeta因子
2.2.4多因子定價模型
2.3投資者的常見問題
2.3.1投資者為什麼要關心SmartBeta因子?
2.3.2對公同因子的可識別集合是否有共識?
2.3.3如果動量因子是解釋主動管理基金經理(如成長型基金經理)
業績績效的一個重要因子，那麼它不應該同價值因子和成長因子一樣被視為一種風格嗎?
2.3.4SmartBeta和傳統的量化管理有什麼區別?
2.4結論
第3章解釋SmartBeta因子的收益溢價
3.1引論
3.2數據挖掘
3.3基於風險的解釋
3.3.1風險的多維性
3.3.2特定因子的表現不佳時期
3.3.3市場表現不佳風險
3.3.4持續性
3.4行為解釋
3.4.1價值因子
3.4.2動量因子
3.4.3價值因子和動量因子同時存在
3.4.4其他因子
3.4.5持續性
3.5結構解釋
3.6投資者的常見問題
3.6.1基於風險的解釋有哪些潛在問題?
3.6.2與行為解釋相關的一些潛在問題是什麼?
3.5.3鑑於激烈的討論和辯論，以及不可避免地會造成的混亂，
投資者應如何處理兩個基本問題：為什麼存在SmartBeta因子?以及為什麼它們具有持續性?
3.6.4SmartBeta的交易會不會越來越擁擠，最終導致SmartBeta因子的超額收益消失?
3.7結論
第三篇捕捉SmartBeta因子
第4章加權方法
4.1引論
4.2用於捕捉因子回報率的加權方法
4.2.1傾斜：總權重與基準市值權重有關
4.2.2重新加權：總權重與市值權重無關
4.3評估用於捕捉因子回報的加權方法的投資績效與效率
4.3.1市值加權法
4.3.2市值調整法
4.3.3信號傾斜法
4.3.4信號加權法
4.3.5等權重法
4.4投資者的常見問題
4.4.1投資者應該如何分析、比較各種SmartBeta策略的業績?
4.4.2市值加權法的總基準是眾多SmartBeta策略合適的業績比較基準嗎?
4.4.3是否有些投資組合構建方法可能與原理所揭示的因子投資向左?
4.5結論
附錄4.1不同因子投資組合的成分股權重
附錄4.2運用市值加權法和信號傾斜法因子投資組合的主動收益和積極風險分解
第5章因子規範
5.1引論
5.2價值因子
5.3動量因子
5.4低波動率因子
5.5質量因子
5.6投資者的常見問題
5.6.1在SmartBeta產品中使用學術上不完全支持的因子規範或者對標準定義做了調整時，會引發哪些問題?
5.6.2為什麼定義給定的跨地域或時變因子時，因子的一致性很重要?
5.6.3在定義因子或期望收益信號時，使用複合指標會有什麼問題?
5.6.4投資者應如何處理質量因子規範中的常見變化?
5.7結論
第6章SmartBeta與主動策略的積極風險和主動收益分解
6.1引論
6.2SmartBeta策略的風險分解
6.2.1文獻綜述
6.2.2我們的分析
6.2.3小結
6.3主動策略的風險分解
6.3.1文獻綜述
6.3.2我們的分析
6.4投資者的常見問題
6.4.1風險分解中的阿爾法總能代表基金經理的主動管理能力嗎?
6.4.2為什麼風險模型有時會顯示出違背直覺的因子敞口?
6.4.3既然風險模型會產生違背直覺的因子敞口，
可能無法完全反映真實的敞口，那麼投資者還有其他什麼方法來評估因子敞口?
6.5結論
第三篇SmartBeta因子策略的業績特徵
第7章單個SmartBeta因子的業績特徵
7.1引論
7.2費後業績：考慮交易執行成本
7.2.1確定交易執行成本
7.2.2減少換手率
7.3費後業績特徵
7.3.1規模因子
7.3.2價值因子
7.3.3動量因子
7.3.4低波動率因子
7.3.5質量因子
7.3.6業績特徵小結
7.4投資者的常見問題
7.4.1費後動量因子策略還能盈利嗎?
7.4.2從單個SmartBeta因子的歷史業績分析中可以得出哪些重要的結論?
7.5結論
第8章因子分散化策略的業績特徵
8.1引論
8.2主動收益相關性
8.2.1長期相關性
8.2.2相關性的短期變化
8.2.3相關性特徵小結
8.3因子分散化策略的業績特徵介紹
8.3.1潛在的分散化收益
8.3.2信號傾斜法MFP的長期歷史業績
8.3.3信號傾斜法MFP的短期歷史業績
8.3.4增強改進
8.3.5採用其他加權方法的分散化策略
8.3.6評估效率：因子調整後阿爾法
8.3.7小結
8.4構建分散化策略：投資組合混合與信號混合之辯
8.4.1文獻綜述
8.4.2我們的分析
8.5投資者的常見問題
8.5.1在構建多因子策略時，是否有投資組合構建方法可以提供比其他方法更高的分散化收益?
8.5.2在多因子策略中，哪些因素會影響被考慮因子的選擇?
8.5.3在投資組合混合方法中，同投資於單因子投資組合相比，
整合的多因子方案是不是對多因子策略更高效的執行?
8.5.4投資組合混合方法的一個優點是投資組合績效歸因簡單而透明。
績效歸因的透明度意味着什麼?為什麼投資組合混合方法更適合於實現這一目標?
8.5.5在投資組合混合與信號混合的爭論中，爭論和反駁似乎很複雜。
在實操層面上，投資者應該如何決定遵循哪種構建方法?
8.5.6因子擇時能夠改善多因子策略的業績嗎?
8.5.7在很多案例中，SmartBeta策略都是基於歷史回測與模擬而推廣的新型產品。
投資者如何評估歷史回測的代表性?
8.6結論
第9章低波動率因子異象
9.1引論
9.2低波動率因子的歷史業績
9.3「低波動率」是如何定義的?
9.4低貝塔投資組合的次級因子
第五篇SmartBeta的實施
第10章構建更優的權益投資組合：將SmartBeta與SmartAlpha相結合
10.1引論
10.2當前投資組合構建實務
10.2.1Alpha-Beta投資組合結構
10.2.2業績基準的規模和風格分解
10.2.3通過主動管理獲得風險因子敞口
10.3投資組合結構：一個建議的框架
10.3.1如何分解主動收益
10.3.2如何實現策略分散化
10.3.3如何實現基金經理分散化?
10.3.4如何確定主動投資組合的規模?
10.3.5小結
10.4投資者的常見問題
10.4.1投資者如何向SmartBeta配置資金?
10.4.2投資者如何設計投資組合的SmartBeta成分，以滿足各種應用場景?
10.4.3在許多情況下，主動投資組合的積極風險和主動收益最終受到基本權益因子的驅動。
是什麼導致了這個結果?
10.4.4在實施SmartBeta投資時，
什麼可能使投資者選擇SmartBeta公共指數或SmartBeta基金經理提供的解決方案?
10.4.5投資者在採用和/或實施SmartBeta過程時面臨什麼挑戰?
10.4.6在投資組合的結構方面，當評估因子敞口和阿爾法時，
為何建議針對已實施的SmartBeta解決方案進行風險分解分析?
10.5結論
第11章結合ESG和SmartBeta
11.1引論
11.2ESG數據
11.3ESG策略
11.3.1ESG負面篩選的影響
11.3.2低排放傾斜的影響
11.3.3ESG負面篩選和低排放傾斜的綜合影響
11.3.4業績歸因
11.4將ESG和SmartBeta結合
11.4.1基於市場指數的MFP歷史業績
11.4.2專注於ESG的MFP的歷史業績
11.4.3專注於ESG的MFP的業績歸因
11.5投資者的常見問題
11.5.1投資者在涉及和實施ESG策略時應牢記哪些要點?
11.5.2SmartBeta因子是否具有不同的ESG特徵，如排放強度?
11.5.3當ESG和SmartBeta結合使用時，ESG因子是否有可能弱化SmartBeta因子的影響?
11.6結論
第12章對沖基金投資的另類選擇：基於風險的方案
12.1引論
12.2分散化的對沖基金投資組合的優勢
12.2.1對沖基金樣本
12.2.2對沖基金的業績持續性
12.2.3對沖基金投資組合向整個對沖基金樣本趨同
12.3對沖基金的系統性驅動因素
12.3.1對沖基金系統性因子的特徵
12.3.2將系統性因子映射到對沖基金類別
12.3.3權重估計方法的原則
12.4流動性跟蹤投資組合模擬業績
12.4.1業績比較
12.4.2對沖基金業績的分解
12.5對沖基金行業的發展
12.5.1對沖基金特徵的演變
12.5.2關於實施流動性對沖基金跟蹤策略的考慮
12.6結論
第六篇資金方視角
第13章訪談：CalPERS的SmartBeta實踐之路
第14章養老基金的因子投資之旅：案例研究
14.1引論
14.2被動市值加權策略的案例
14.3SmartBeta策略是更好的選擇嗎?
14.3.1符合SmartBeta策略標準的因子
14.3.2SmartBeta策略的業績
14.3.3對因子收益及其實踐相關性的解釋
14.4現實考量
14.4.1投資組合構建
14.4.2選擇合適的基準
14.4.3成本的影響
14.5結論
第15章使用SmartBeta實現高效的投資組合管理
15.1引論
15.2動機和策略選擇
15.3挑戰
15.4產品選擇
15.4.1因子組合
15.4.2因子信號定義
15.4.3加權方案和投資組合構建
15.5配置SmartBeta
15.6管理、監控和業績基準
15.7結論
第七篇顧問視角
第16章資金方視角的SmartBeta
16.1SmartBeta是革命性的還是演化性的?
16.1.1介紹我們對「SmartBeta」的觀點
16.1.2SmartBeta的起源
16.1.3對主動管理基金經理的影響
16.2基於資金方視角的SmartBeta
16.2.1投資版圖中有意義的變化
16.2.2投資組合構建視角：新的構建模塊
16.2.3資金方需要對SmartBeta抱有信心(市值加權和阿爾法也一樣)
16.2.4天下沒有免費的午餐：SmartBeta需要管理
16.3資金方在使用SmartBeta時面臨的新挑戰
16.3.1引言
16.3.2SmartBeta策略中的「交易擁擠」風險
16.4未來展望
16.4.1引言：SmartBeta從何處來?
16.4.2從單因子到多因子
16.4.3非權益資產的SmartBeta
16.4.4另類貝塔的崛起：優點和缺點
16.5結論
第17章介於阿爾法和貝塔之間的SmartBeta
17.1因子：投資組合的構建模塊
17.2阿爾法還是貝塔?
17.3權益因子投資實例
17.4重點權益因子的業績
17.5SmartBeta的實施
17.6SmartBeta案例研究：對傳統主動管理的潛在補充
17.7SmartBeta的優缺點
17.8結論
第八篇散戶視角
第18章面向大眾的SmartBeta：面向散戶的產品
18.1因子投資和SmartBeta簡介
18.2為什麼要在當前的散戶市場上提供SmartBeta策略?
18.3為散戶投資者研發SmartBeta投資組合策略的挑戰
18.3.1應該選擇什麼樣的SmartBetaETF?
18.3.2多頭投資組合或多空投資組合
18.3.3多因子策略是優的
18.4作為投資顧問實施SmartBeta投資組合策略
18.4.1通過共同基金、ETF和高級指數實施SmartBeta
18.4.2因子的行為成本
18.4.3稅收浮層統籌算法
18.5展望未來
18.5.1增強的定製能力和基於目標的投資
18.5.2社會責任投資，環境、社會及治理
18.5.3投資者教育的重要性
18.6結論
第19章訪談：向散戶投資者推薦SmartBeta
第九篇結語
第20章消除對SmartBeta的顧慮
20.1質疑因子是否存在
20.1.1因子是數據挖掘的產物
20.1.2某些因子與理論不一致
20.2質疑因子實施
20.2.1因子實施需要技巧，SmartBeta只是愚蠢的阿爾法
20.2.2SmartBeta是主動的，而不是被動的
20.2.3多因子策略並不是看起來的那樣
20.2.4SmartBeta是重新包裝的主動管理
20.2.5聰明錢不會投資於回測結果
20.3質疑因子的持續性
20.3.1在有效市場中因子沒有持續性
20.3.2因子持續性將受到交易擁擠的挑戰
20.4結論
第21章總結
作者簡介
參考文獻
- ↑ 中國十大出版社-出版社品牌排行榜，買購網
- ↑ 企業簡介，機械工業出版社