次級房貸
次級貸款( Subprime Lending )，是一種為信用等級較差，無法從正常管道借錢的人所提供的貸款，它可以是汽車貸款，或是房屋貸款等等。由於借款者的信用等級較差，倒帳的風險較大，所以借款利率也比一般正常的貸款要高，而且常常是採用會隨時變動的機動利率，因此借款人要承擔的風險也比較大。[1]當然，對於貸款商而言，他也要承擔比一般貸款要高的違約風險。
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- 次級房貸的發展
美國次級房貸在1990 年代中期曾經十分興盛，不過之後發生長期資本管理公司（LTCM）危機，加上美國聯準會（Fed）採取升息政策，許多承作次級房貸放款的業者面臨資金流動性問題，以及次級房貸利潤不夠高，迫使許多業者退出這個市場。
然自美國2000 年開始降息後，次級房貸在美國降息期間再度大幅成長，原因包括當時美國房價上升速度快、市場流動性充裕，投資人增加對收益率較高產品的需求，導致更多次級房貸需求。
次級房屋抵押貸款指的是銀行把錢借給信用有瑕疵或借貸歷史不足的人，供他們購屋。由於這些客戶信用記錄不好，貸款風險較大，所以次級房貸利率也高於優質房貸。
房價上漲使得借款人與放款人雙方忽略或降低對次級房貸風險特質的戒心。
次級房貸借款人碰到房貸支付問題時，只要取得轉貸的機會，以借新還舊的方式，解決財務困難，保持表面健全的房貸還款紀錄，以致次級房貸的內在風險之前未被揭露出來。
- 次級房貸風暴的產生
美國次級房貸大約在2005、2006 年達到高峰，由於資金氾濫，房貸業者放款衝過頭，就連沒有收入的消費者也能輕易借到錢，因此吹起龐大的泡沫。然而，借款人在前2 年享受到低利率，但接下來就要因應高利率，再加上國際油價走高，這些原本信用不佳的房貸族最後面臨付不出利息的窘境，房貸泡沫破裂，引爆全球金融危機。
房價上漲趨勢減緩，因此次級房貸的信用表現在2006 年開始迅速惡化，當承作次級房貸放款的業者體認錯估次級房貸潛藏風險時，次級房貸的放款規模實已達到借款人無力承擔的水準。[2]
美國次級房貸違約升高的主要原因為利率大幅上揚，美國聯準會2004 年起至2006 年 6 月止共計升息17 次，使聯邦基準利率升至5.25%，借貸成本大幅升高，終止房市熱潮。06 年美國房地產市場明顯降溫，房屋價格持續下跌，加上美國聯準會不斷調高貸款利率，貸款人的還款壓力迅速增大，很多人無法按期償還借款，導致一些放貸機構損失嚴重甚至破產。
- 次級房貸危機 (subprime lending crisis)
全稱“次貸危機”，由美國次級抵押貸款市場動盪引起的金融危機。一場因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
連續加息引爆“定時炸彈”
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在前幾年美國住房市場高度繁榮時，次級抵押貸款市場迅速發展，甚至一些在通常情況下被認為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，這就為後來次級抵押貸款市場危機的形成埋下了隱患。
在截至２００６年６月的兩年時間裏，美國聯邦儲備委員會連續１７次提息，將聯邦基金利率從１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現並呈愈演愈烈之勢。
- 部分歐美投資基金遭重創
伴隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現，首先受到衝擊的是一些從事次級抵押貸款業務的放貸機構。今年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構———新世紀金融公司。
同時，由於放貸機構通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機愈演愈烈，一些買入此類投資產品的美國和歐洲投資基金也受到重創。
以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由於受次級抵押貸款市場危機拖累，該公司旗下兩隻基金近來倒閉，導致投資人總共損失逾１５億美元。此外，法國巴黎銀行９日宣佈，暫停旗下三隻涉足美國房貸業務的基金的交易。這三隻基金的市值已從７月２７日的２０．７５億歐元縮水至８月７日的１５．９３億歐元。
- 可能影響全球經濟增長
更為嚴重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機擴大至其他金融領域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機。９日，在法國巴黎銀行宣佈暫停旗下三隻基金的交易後，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐洲和美國股市大幅下跌。其中，紐約股市道鐘斯３０種工業股票平均價格指數比前一個交易日下跌３８７．１８點，收於１３２７０．６８點，跌幅為２．８３％。
市場分析人士指出，美國次級抵押貸款市場危機如果進一步升級，並擴大至更多金融領域，將會導致全球金融市場出現更加劇烈的動盪。而且，危機如果影響到美國經濟增長的主要動力———個人消費開支，則會對美國乃至全球經濟增長造成不利影響。
- 歐美日央行緊急出手應對
面對已經形成甚至有擴大趨勢的美國次級抵押貸款市場風暴，美國、歐元區和日本的中央銀行正積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復投資者信心，保持金融市場穩定。歐洲中央銀行8月９日宣佈，向相關銀行提供９４８億歐元的資金。8月１０日，歐洲中央銀行再次宣佈向歐元區銀行系統注資６１０億歐元，以緩解因美國次級抵押貸款危機造成的流動性不足問題，並穩定信貸市場。美聯儲下屬的紐約聯邦儲備銀行于９日向銀行系統注入２４０億美元資金。日本中央銀行8月１０日宣佈，向日本貨幣市場注入１萬億日元的資金。
發生在美國的次級債危機猶如風暴雲團，不僅令道指持續跳水，歐洲三大股市指數、日經指數、恒生指數也紛紛出現了暴跌行情。為了防止危機進一步蔓延，有統計稱，短短48小時內世界各地央行已注資超過3200億美元緊急“救火”。
- 全球化下的次級房貸風暴
美國次級房貸風暴，正往全球金融市場擴散中。各國央行從一開始的老神在在，日前才發現止不住血，宣佈挹注超過三千億美元資金因應。一個最基本的抵押貸款業務出現漏洞，居然擴及全球，各國央行至今都還無法掌握危機規模，全球金融體系實在病得不輕。
次級房貸是在美國長期低利率及衍生性金融商品盛行兩個背景因素下出現。次級房貸公司向信用不佳又想買房子的貸款戶兜售浮動利率房貸，並以房屋作為抵押，然後這些次級房貸公司將抵押債權證券化變成擔保債權憑證（Collateralized Debt Obligations；CDO），再出售給投資銀行、基金或投資人，獲取利潤並轉移風險。在原本低利率及房市尚可的情況下，這樣的模式得以順利運作，但隨著美國聯準會提升利率，也推高次級房貸利率，致使貸款戶難以負擔，房屋面臨拍賣，但如果連房市都萎縮，次級房貸公司無法拍賣套現，整個次級房貸市場，就面臨崩解的命運。
由於CDO的操作十分複雜，又是打包分拆出售，在華爾街許多購買的投資銀行及基金在意識到遠在天邊的眾多貸款戶繳不出利息，已經是風暴一發不可收拾的時候，再加上債權複雜，短期內難以計算實際的損失，使得風暴不斷擴散，各國政府金融單位更是後知後覺，一直要等到近日才知道事態嚴重，緊急挹注資金，讓受到次級房貸風暴影響的金融機構度過難關，美國聯邦儲備局甚至宣佈無限提供現金，避免危機加大加深。
老實說，次級房貸因為具有擔保，已經算是眾多金融商品中較「安全」的投資標的，卻出現如此嚴重的全球金融危機，可見目前的金融操作之複雜，已經愈來愈難控制及預估規模，加上衍生性金融商品盛行，從最基層的融資公司開始，為了拉高資本周轉率以擴大利潤並將風險往上送，都等不及債務人的還款，寧可將自己的債權債務包裝後出售，讓華爾街或倫敦的巨大投資銀行承受風險。但偏偏在全球化資金高速流動及激烈競爭下，每一個環節都是在高比例的槓桿操作下走鋼索，踩到地雷的大型金融機構也面臨嚴重的周轉危機。
現在的金融市場中，還有更多比次級房貸風險更高的金融商品，這次各國央行投入钜資解決金融機構因為次級房貸風暴產生的短期流動危機，只是鋸箭法，仍沒有碰觸到全球金融市場問題的核心。在全球亂飆快速流動的資金、愈來愈複雜的衍生性金融商品、在泡沫推升中的巨大利潤趨力，都是讓危機不斷延後也不斷加深的未爆彈，加上各國政府的金融管理單位在新自由主義下，許多權力都被剝奪，掌控危機的能力愈來愈後知後覺，這次次級房貸風暴中，證明各國政府恍惚到失去應對能力，在各國央行砸大錢解決問題後，更需要的是對現有的全球金融市場進行總檢討了。
- 次級房貸風暴對國內金融業的影響
美國次級房貸風暴對臺灣金融、保險業也造成嚴重衝擊，根據臺灣金管會最新調查，目前已經確定發生損失的兩家壽險公司分別是臺灣人壽大約4.47億台幣（約1.11億人民幣），以及明台產險大約238萬台幣（約60萬人民幣）的損失，另外投信基金部分也有近千萬美元的虧損，現在臺灣各家金融公司都不敢掉以輕心。
美國次級房貸風暴持續擴大，臺灣金融業受到拖累影響，不少損失金額開始浮上臺面，臺灣金管會的最新調查顯示，在保險業部分，包括九家的壽險公司，投資含有美國次級房貸相關商品大約新臺幣300億元，再加上三家產險公司的1.88億元，乘上次級房貸平均比率31.34%，金額就高達94.6億元。
目前已經確定發生損失的公司有兩家，一個是臺灣人壽損失4.47億元，另外一個是明台產險損失差不多兩百多萬元，合起來總共是4.5億元，那占他們整體國外投資差不是兩兆元的0.0225%，其他公司目前是還沒有帳列損失。
不僅保險業憂心忡忡，銀行業也自身難保，42家的臺灣銀行中，就有16家銀行的投資部位，總計404億元和次級房貸相關聯，雖然總計金額尚未估算，不過保守估計損失至少也有100億。
而在基金投資部分損失更是慘重，兩檔的投信基金估計近千萬美元的損失，還有25檔的境外基金也有1000萬美元的衝擊，總計基金市場裏就有兩千萬的虧損。
美國次級房貸越演越烈，現在似乎也蔓延到了臺灣的金融保險業，後續的波及還會有多大，金管會和各家公司都不敢掉以輕心。
表面看來，臺灣受到次級房貸的影響似乎並不太大。可是，受到次級房貸風暴影響，臺灣股市自七月底回跌了一千點，原本上看萬點的投資人損失慘重，以及因股市利空而受池魚之殃的房市，難道就不算進去嗎？
美、日及歐盟都是臺灣的重要外銷市場，他們的經濟趨緩，當然會對臺灣的經貿產生連帶影響，更不用說全球金融、股市連動性極高，一旦次級房貸風波暴持續擴大，除了臺灣的金融、股市嚴重受挫，產業也必然難以倖免。換言之，次級房貸風暴對於臺灣的威脅正與日俱增，相關單位自然應該未雨綢繆，妥為研擬因應方案。
- 次級房貸風暴解決方法
現在的金融市場中，還有更多比次級房貸風險更高的金融商品，這次各國央行投入鉅資解決金融機構因為次級房貸風暴產生的短期流動危機，只是鋸箭法，仍沒有碰觸到全球金融市場問題的核心。在全球亂飆快速流動的資金、愈來愈複雜的衍生性金融商品、在泡沫推升中的巨大利潤趨力，都是讓危機不斷延後也不斷加深的未爆彈，加上各國政府的金融管理單位在新自由主義下，許多權力都被剝奪，掌控危機的能力愈來愈後知後覺，這次次級房貸風暴中，證明各國政府恍惚到失去應對能力，在各國央行砸大錢解決問題後，更需要的是對現有的全球金融市場進行總檢討了。
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