滬深300指數
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中文名稱： 滬深300指數 簡稱： 滬深300 編制： 中證指數有限公司 |
滬深300指數由滬深市場中規模大、流動性好的最具代表性的300隻證券組成，在2005年4月8日正式發布，以反映滬深市場上市公司證券的整體表現。[1]
目錄
誕生歷程
1998年啟動--2001年上交所首先研究方案--證監會協調滬深交易所共同開發--2003年達成共識--細節設計--2005年4月8日正式推出。
有市場就有指數。1991年上證、深證綜合指數誕生，1992年上證A股、B股指數陸續推出，1995年至2004年，深滬兩市又陸續推出了深證成指、上證180指數(前身為上證30指數)、深證100指數、巨潮100指數、上證50指數……中國股市指數體系在滬深兩個交易所推動下有了較大突破和進展，以成分股為樣本的指數開發使中國指數市場出現了真正風格化、投資型的指數產品。在當今世界主要發達國家股市中，被投資者廣泛接受的、能代表市場變化的指數基本上都是成分股指數。但業內專家指出，我國現有的指數體系，尚不足以滿足市場的投資需求，市場迫切需要一些覆蓋滬深兩市的指數產品。
主要特點
1.嚴格的樣本選擇標準，定位於交易性成份指數
滬深300指數以規模和流動性作為選樣的兩個根本標準，並賦予流動性更大的權重，符合該指數定位於交易指數的特點。在對上市公司進行指標排序後進行選擇，另外規定了詳細的入選條件，比如新股上市(除少數大市值公司外)不會很快進入指數，一般而言，上市時間一個季度後的股票才有可能入選指數樣本股;剔除暫停上市股票、ST股票以及經營狀況異常或財務報告嚴重虧損的股票和股價波動較大、市場表現明顯受到操縱的股票。因此，300指數反映的是流動性強和規模大的代表性股票的股價的綜合變動，可以給投資者提供權威的投資方向，也便於投資者進行跟蹤和進行投資組合，保證了指數的穩定性、代表性和可操作性。
2.採用自由流通量為權數
所謂自由流通量，簡單地說，就是剔除不上市流通的股本之後的流通量。具體地說，自由流通量就是剔除公司創建者、家族和高級管理人員長期持有的股份、國有股、戰略投資者持股、凍結股份、受限制的員工持股、交叉持股後的流通量。這既保證了指數反映流通市場股價的綜合動態演變，也便於投資者進行套期保值、投資組合和指數化投資。
3.採用分級靠檔法確定成份股權重
300指數各成份股的權重確定，共分為九級靠檔。這樣做考慮了我國股票市場結構的特殊性以及未來可能的結構變動，同時也能避免股價指數非正常性的波動。九級靠檔的具體數值和比例都有明確規定，從指數複製角度出發，分級靠檔技術的採用可以降低由股本頻繁變動帶來的跟蹤投資成本增加，便於投資者進行跟蹤投資。
4.樣本股穩定性高，調整設置緩衝區
滬深300指數每年調整2次樣本股，並且在調整時採用了緩衝區技術，這樣既保證了樣本定期調整的幅度，提高樣本股的穩定性，也增強了調整的可預期性和指數管理的透明度。樣本股的穩定性強，可以提高被複製的準確度，增強可操作性。得到加強。300指數規定，綜合排名在240名內的新樣本優先進入，排名在360名之前的老樣本優先保留。當樣本股公司退市時，自退市日起，該股從指數樣本中剔除，而由過去近一次指數定期調整時的候選樣本中排名最高的尚未調入指數的股票替代。
5.指數行業分布狀況基本與市場行業分布比例一致
指數的行業占比指標衡量了指數中的行業結構，市場的行業占比則衡量市場整體經濟結構，二者偏差如果太大，則說明指數的行業結構失衡，通過統計發現，雖然滬深300指數沒有明確的行業選擇標準，不過樣本股的行業分布狀況基本與市場的行業分布狀況接近，具有較好的代表性。
意義
滬深300指數的誕生，意味着中國證券市場創立10多年來第一次有了反映整個A股市場全貌的指數。滬深300指數誕生還承載着市場的希望--儘快推出股指期貨產品以結束過去股市單邊市的制度缺陷，維護和促進市場的健康發展。
毋庸置疑，衡量滬深300指數成功與否的標誌，是看其是否能夠涵蓋滬深兩個A股市場，客觀真實地反映A股市場運行狀況。在這一方面，不少業內人士對滬深300指數給予了積極評價和充分看好。他們認為，滬深300指數的市值覆蓋率高、與上證180指數及深證100指數等現有市場指數相關性高、樣本股集中了市場中大量優質股票，因此，可以成為反映滬深兩個市場整體走勢的"晴雨表"。
而一些市場人士更加看重一個滬深300指數的推出，對積弱已久的市場具有的振奮作用。一位基金經理告訴記者，基金普遍對滬深300指數寄予很大期望。他分析，保險資金、企業年金等大資金獲準直接入市後，需要有更加靈活的投資品種。滬深300指數的推出迎合了這些大資金的需求。由於兩市的綜合指數不斷下行，此時推出一個新的滬深300指數，可以振奮市場，因為一個新的走勢強勁的指數將有效地激發投資者的信心。
一些市場分析人士指出，滬深300指數推出後會不斷剔除不合格的股票、引入符合條件的樣本股。這樣經過一段時間後，投資者就會根據市場的變化不斷地調整選股的思路，上市公司也會更加注重自己的公眾形象，一個重投資、輕投機的較為成熟的市場投資理念就會逐漸深入人心，國內市場上就會逐漸培育出一批具有藍籌特點的樣本成份股。
一個值得關注的事實是，此次滬深300指數並沒有將當前一些市場熱門的中小企業板股票如蘇寧電器等選入到樣本股中。一些業內人士據此預測，此舉為今後分別構建獨立的主板和創業板指數體系打下了伏筆。
中小企業板在深交所推出以後，大量有融資需求的小型企業開始登陸深圳，以構建融資通道，深交所將成為未來中小企業的融資天堂。這些中小企業板上市的公司的總股本、流通股都偏小，難以與超級大盤股共同成為樣本。
從國際上看，主板與創業板是兩個獨立的體系，香港主板與創業板存在巨大價值投資差異。美國道-瓊斯指數也與代表高科技的納斯達指數分屬兩個體系。
從這個意義上說，滬深300指數的推出有望推動滬深A股市場的合併，促進全國性主板市場和創業板市場的誕生。
滬深300指數之所以與眾不同，除了其獨有的統一特性外，在許多市場人士看來，它的推出還吹響了通過金融創新來解決證券市場制度問題的號角。
滬深300指數發布，除了要真實反映A股市場狀況，為市場提供一個投資標尺外，還有一個重要目的是為了股指期貨提供一個標的。有業內人士就表示，推出滬深300指數，並在滬深300指數推出運行一段時間後，如果運行狀況良好，就可以推出以該指數為標的的股指期貨。