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班傑明·格雷厄姆

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894年5月8日－1976年9月21日），美國投資家。

目錄

經歷

  • 本傑明·格雷厄姆1894年5月9日出生於英國倫敦，嬰兒時期隨父母移居紐約。
  • 1914年格雷厄姆從哥倫比亞大學畢業，同年夏天，他來到紐伯格·亨德森·勞伯公司做了一名信息員，不久被提升為證券分析師。
  • 1920年格雷厄姆成為紐伯格·亨德森·勞伯公司的合伙人。
  • 1923年年初，格雷厄姆離開了紐伯格·亨德森·勞伯公司。他成立了格蘭赫私人基金，資金規模為50萬美元。
  • 1926年，與傑羅姆·紐曼(Newman)合作創立格雷厄姆·紐曼公司
  • 1928年起在哥倫比亞大學執教。
  • 在1929年9月5日開始的華爾街崩盤中，格雷厄姆幾乎到了破產的邊緣。
  • 1934年年底出版《有價證券分析》（Security Analysis）。
  • 1936年出版《財務報表解讀》。
  • 1949年出版《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）。
  • 1956年退休。格雷厄姆·紐曼公司解散。
  • 1976年病逝於法國艾克斯。

投資理論

橫斷法

橫斷法相當於現代的指數投資。

預期法

  • 短期投資法
  • 成長股投資法

安全邊際 (margin of safety)

安全邊際法是指投資於公司內在價值大於公司市值，並達到一定程度以上（即安全邊際）的公司。其弟子沃倫·巴菲特曾轉述恩師的話指出，如果只能用三個英文詞彙來形容正確投資的秘密，那必定是安全邊際。由於這種注重成本與價值之間距離的投資風格，也形成了巴菲特獨特的投資觀點:「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」。前者意指因為市場過熱、安全邊際降低，應該特別謹慎；而後者因為市場行情轉淡、股價低迷，形成明智投資者低價收購股權的絕佳機會。巴菲特在市場大跌市場普遍看壞前景時（如金融海嘯發生後的2008年底），敢於大舉收購股權的理論依據即在此。

投資事業化管理

班傑明·葛拉漢在其著作《聰明的投資者》中指出，「最明智的投資，是朝向事業化發展」(Investment is most intelligent when it is most businesslike.)，這段話形成巴菲特在管理波克夏控股公司時的重要管理策略：他未將購入之股權當作可買賣交易的股票、而是視為一個個獨立經營的事業體，深入了解營運特質後長期持有，享受其營收的成長、而不單純由股價的上漲或的報酬。此一理念亦是巴菲特跳脫股票操作、而晉升投資事業家的重要基石。

著作

  • 《有價證券分析》（Security Analysis）1934年
  • 《財務報表解讀》（The Interpretation of Financial Statements）1936年
  • 《儲備與穩定：現代常平倉》（Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary）1937
  • 《世界商品與世界貨幣》（World Commodities and World Currency）1944年
  • 《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）1949年
  • 《本傑明·格雷厄姆自傳：華爾街實錄》（the memoirs of the dean of Wall Street）1996年

參見

外部鏈接

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