PEG指標

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PEG指標是全國科學技術名詞審定委員會審定、公布的專有名詞。

關於中國文字的起源主要有兩種觀點：起源於刻畫符號和「圖畫文字」起源說。我們現在已知的最早的文字是安陽殷墟出土的甲骨文。

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名詞解釋

PEG指標即市盈率相對盈利增長比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數值。該指標既可以通過市盈率考察公司目前的財務狀況，又通過盈利增長速度考察未來一段時期內公司的增長預期，因此是一個比較完美的選股參考指標。

PEG指標的內涵

所謂PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未來3或5年的每股收益複合增長率。比如一隻股票當前的市盈率為20倍，其未來5年的預期每股收益複合增長率為20％，那麼這隻股票的PEG就是1。當PEG等於1時，表明市場賦予這隻股票的估值可以充分反映其未來業績的成長性。

PEG估值的重點在於計算股票現價的安全性和預測公司未來盈利的確定性。如果PEG大於1，則這隻股票的價值就可能被高估，或市場認為這家公司的業績成長性會高於市場的預期；如果PEG小於1(越小越好)，說明此股票股價低估。

通常，上市後的成長型股票的PEG都會高於1（即市盈率等於淨利潤增長率），甚至在2以上，投資者願意給予其高估值，表明這家公司未來很有可能會保持業績的快速增長，這樣的股票就容易有超出想象的市盈率估值。

當然,需要避免的一個誤區是，並非PEG值越小就越是好公司，因為計算PEG時所用的增長率，是過去三年平均指標這樣相對靜態的數據，實際上，決定上市公司潛力的並不是過去的增長率，而是其未來的增長率。

PEG的計算方法

PEG=PE÷盈利增長比率（EPS增長率）

彼得·林奇曾經指出，最理想的投資對象，其PEG值應該低於0.5。PEG在0.5-1之間，是安全範圍。PEG大於1時，就要考慮該股有被高估的可能。

舉例：2013年前後，A股好多高成長股票PEG小於0.5，這對於採用PEG估值的投資者簡直是天上掉餡餅的事。但2015年進入牛市主升浪後，PEG也水漲船高，很難再找到PEG低於1的標的。近期，A股經歷了股災，又出現了好多PEG小於1甚至小於0.5的標的，我會在今後推出系列文章《小盤高成長股的個股挖掘》，每一期挖掘一隻精選個股，直到到了牛市再也找不到低估的小盤股為止，供大家交流溝通，敬請有同樣理念的朋友關注。

PEG低於0.5的標的到處都是時，往往是建倉的最好時機，因為說明整個市場都是低估的，此時要做的就是買入+持有，不必過分糾結大盤走勢，事後你會發現，你的收益率會很驚人。

如何用PEG判定股票的估值

①整體來說：

PEG<0.5，價值相對低估；

PEG=0.5-1，價值是相對合理；

PEG=1-2，價值相對高估；

PEG>2，估值太高，風險比較高。

PEG判定估值大小並不是絕對的，對於具有不同盈利增速的企業/行業，價值相對合理的PEG指標不同。

②不同盈利增速的企業/行業PEG的合理值，可以參考如下標準：

a.未來3年盈利增速能夠達到30%以上的，可以給予合理PEG=2；

b.未來3年盈利增速能夠達到20%以上的，可以給予合理PEG=1.5；

c.未來3年盈利增速10-20%的，可以給予合理PEG=1。

PEG估值法適用範圍及局限性

PEG估值法適用範圍：PEG估值法適用於基本面好業績增速快市場增長空間夠大行業內還未形成巨頭壟斷的成長型公司/行業（成長型公司，是指未來成長（營業收入，淨利潤）很快的潛力股，公司未來幾年的淨盈利增長速度>10%），比如新能源光伏醫藥環保等新興行業。

PEG估值法適用的前提條件：

①行業最好要處於成熟期或成長期。

②公司過去五年的淨利潤複合增速要能達到10%以上。

③公司的財務指標要健康。

④公司要有護城河。

PEG估值法局限性：PEG估值方法不適用於盈利不穩的企業周期性壟斷性或夕陽行業。

PEG指標的應用

PEG指標彌補了靜態市盈率指標在判斷股票投資價值時的缺陷，不但考慮了本會計報告期的財務狀況，同時也考慮了過去幾年企業盈利的增長情況，以及未來幾年企業的發展機遇。PEG指標同時也彌補了動態市盈率指標的不足之處。相對於動態市盈率對盈利增長率的計算，PEG指標的計算過程顯得更為合理和科學。PEG指標雖然同樣帶有一定的人為預測因素，但PEG指標在計算過程中，對盈利增長率的預測是建立在對企業本身近距離的研究和觀察之上的，因此更為準確。

此外，PEG指標還解決了靜態市盈率和動態市盈率共同面臨的一個問題，那就是對於價值評估標準的選擇，這也是PEG指標選股法最大的優勢所在。傳統的市盈率選股法，是將個股市盈率與行業平均市盈率或者市場平均市盈率作比較，選出具有相對較低市盈率的個股進行投資。由於市場平均市盈率受宏觀經濟波動影響較大，容易產生脫離價值軌道的現象，導致作為價值評估標準的市場平均市盈率，本身並不具備可比性。

PEG指標成功解決了這一問題，因為PEG選股法並不將市場平均水平作為價值評估的標準，而是將該標準定為數字1。PEG值低於1時，說明該股票價值被低估，值得投資者進行投資；當PEG值超過1時，說明該股票價值給高估，已經持有該股的投資者，應該賣出該股票，買人其他PEG值低於1的股票。彼得·林奇曾經指出，最理想的投資對象，其PEG值應該低於0.5。

PEG應用誤區

1、周期性行業不適用PEG法。這個是比較明顯的，因周期性行業利潤基礎穩定不住。使用PEG容易造成誤差。

2、項目類公司中處在夕陽產業或低谷產業的行業不適用PEG法。

3、穩定成熟的大型公司不適用PEG法，因為這類公司往往穩定有餘而成長不足。好多大型公司如招商銀行PEG也僅僅為0.7左右，但市值達到4000多億，要想翻番達到8000億元的市值，無疑是很難的。因此，實際應用中公司市值越小越好，最好不高於100億，有些好的標的，可以適當放寬些。是一個50億元的公司到100億容易，還是一個4000億元的公司到8000億容易？顯而易見。

4、當企業是依賴融資等方法帶來的高增長（高增長不能穩定持續的）不適用PEG。