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事实揭露 揭密真相
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人民币汇率是人民币兑换他国法定货币的比率,代表人民币的对外价值,其汇率由央行中国人民银行决定,仅作为调控进出口贸易和改善国际收支平衡的政策手段。

专题分享第56期给大家带来的报告分享主题是汇率外汇

可以把 2018 年以来人民币汇率走势分为三个阶段:第一阶段:年初到 4 月中旬,美元贬值而人民币跟随性的相应升值。第二阶段:4 月中旬至 5 月底,美元升值而人民币跟随性的相应贬值。但两者的幅度并不一致,这一阶段美元的升值幅度达 6.2%,要明显大于人民币的贬值幅度 1.7%。第三阶段:6月初至 7 月 3 日,美元大致稳定而人民币加速贬值(尤其是 6 月中旬之后),一个月内人民币对美元中间价从 6.4 贬值到 6.65,贬值幅度达 4%。(原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告)

6 月中旬以来人民币的加速贬值,促发因子是央行不跟随美联储加息,而催化剂则是中美贸易战下对中国经济悲观预期有所增加。如果我们把第二、三阶段合二为一来看的话,人民币贬值的幅度与美元升值的幅度几乎相当。也就是说,从 4 月中旬以来,美元的走强可以解释绝大部分人民币的贬值,美元走强仍是人民币贬值的最主要原因。

从中国的经验看,2015 年以来,大致经历了三次人民币的急速贬值,10 日移动平均振幅超过 2000 个基点,期间(或稍后)均发生了股市的大幅下挫,股市对人民币的贬值存在高度敏感性。

从近期人民币的贬值来看,央行对汇率波动的容忍度有所提升,而且央行似乎没有动用太明显的直接干预手段。与 2015 年 8 月、2016 年 1 月前后相比,近期外汇储备并没有出现明显的减少。[1]

人民币汇率回顾

020年3月8日,发文原文:年内人民币升值,2020年8月前后,预计在岸人民币在6.6至6.7之间,2020年底至2021年初,可能极限到6.4附近。2021年后开启人民币贬值至7.2附近。

2021年1月2日,在第一次发文回顾时,在岸人民币汇率6.5260,离岸人民币汇率6.5038。时至2021年5月31日,在岸人民币汇率收于6.3688,离岸人民币汇率收于6.3700。截至本文发布,2021年8月29日,在岸人民币汇率收于6.4711,离岸人民币汇率收于6.4608。 截至发文,人民币汇率走势完全符合预期,未来短期内将在6.5附近震荡,并且在未来逐步走向7附近。可能很多个人投资者,并不关心人民币汇率,但对于投资国内黄金白银等产品的个人投资者而言,人民币汇率往往能够左右盈亏。参考2020年初,大约1600美元/盎司对应370元/克的黄金,当前,大约1800美元/盎司仍然对应370元/克的黄金。在这个情况下,虽然美元计价黄金有所上涨,但人民币计价的黄金却毫无波澜。[2] 汇率同时涉及了利率风险和市场风险,很重要。

临近2016年年底,Wind却闹出了一个“人民币破七”乌龙,被“人民日报”一顿狂骂,不得不出来道歉。人民币贬值牵动着很多双眼睛,贬值已经成为了一个共识,并且会不定时制造不大不小的注:以2008年各大主要货币对美元汇率为基准,将基准设定为1制作而成,汇率采用直接法计算。) 意外的是,从2008年至今持续统计计算,人民币对美元还是全球主要货币中最坚挺的,非但没有贬值,还升值了5.30%。2013年之前,大家说的最多的是,在美国压力下,人民币升值。从2014年开始,人民币开始了贬值之路。同时,全球主要货币均从2013年开始进入贬值预期,美元加息,美元指数走高,资本开始回流美国。2008年至今,人民币为全球主要货币中最保值货币;从2009年开始,美元取代人民币成为最保值货币,但是人民币依然优于除美元外的其他货币;从2014年开始,日元超过人民币成为相对保值货币;2016年,人民币仅仅比英镑(英国脱欧)好一点。2016年,俄罗斯、巴西货币超跌反弹,日元持续走高,印度、欧元微跌,人民币跌幅6.39%。从上图可以看出,人民币从2014年开始贬值,贬值速度每年6%左右,但是人民币依然强于俄罗斯卢布、巴西币、欧元、英镑,但弱于日元。

伴随着美元指数走高及美元加息周期的持续,人民币及其他主要国家货币将持续贬值,唯一不同的是贬值速度和贬值幅度。

为了保汇率,已经消耗了将近1万亿美元外汇储备,未来2017年将是个重大挑战。近4年外汇储备几个看法:

1,2008年至2016之间,全球主要货币最大贬值幅度为:日本-36.04%;俄罗斯-58.33%;巴西-58.00%;印度-34.04%;欧盟-23.49%;英镑-25.35%;澳大利亚-30.43%。而人民币贬值幅度为-12.11%,可以说是小巫见大巫。

中国是外汇管制国家,在2013/2014年外围货币大幅度贬值的情况下坚持不贬值,有点打肿脸充胖子的嫌疑,2015-2017年的贬值,更像是补跌。

2,外汇使用将收紧,以后个人海外投资、买房、买保险等外汇使用将取消,外汇出海将越来越难;外汇储备将持续下降,但是,下降速度应该会趋缓;外汇储备趋稳了,汇率也会稳。2016外汇储备的下降,更像是恐慌性的下降,空杀空,而非理性下跌。

3,人民币贬值是过渡性的,也是在为国内经济转型争取时间。实体经济虽然不好,但远远不会崩盘,多一份理性认识,国内如果有10%的投资收益,是扛得住汇率波动风险的。

参考文献