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臺灣存託憑證 |
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臺灣存託憑證（Taiwan Depositary Receipt，TDR），又稱「第二上市」，指該企業已經在國外上市，另外在臺灣證券交易所申請上市，以存託憑證掛牌，進行募資。此存託憑證持有者和該公司普通股的投資者享有相同的權利和義務[1]。
介紹
政府在2008年6月鬆綁台灣存託憑證(TDR)政策，陸續開放香港證交所、韓國交易所上市公司來台發行。
2010年3月開放香港紅籌股得來台申請TDR，截至2010年11月底，由原本的4檔新增25檔，產業類別包含食品、航運、整合IT服務商與水資源...等。
2011年6月1日起臺灣存託憑證實施公開申購承銷新制。公開申購比率將由現行最高的35％提高到50％，中籤率可望明顯提高。2011年10月3日起實施盤中暫停交易及盤中恢復交易，讓市場運作達到最適狀態及維護投資人權益。
2019年，累計來台籌資TDR的企業，把從台灣集資的資金滙回母國至少將近600億，財信傳媒董事長謝金河在臉書個人主頁張貼文章指出，台灣的投資人高價搶進TDR的，如今都只剩零頭，可用慘不忍睹來形容，這是官僚政策殺人的經典代表作。[2]
已下市公司
- 910069 新曄科技有限公司
- 9102 東亞科技
- 9104 萬宇科技股份有限公司
- 910579 歐聖集團有限公司
- 910708 新傳媒集團控股有限公司
- 910948 Z-OBEE HOLDINGS LIMITED
- 911201 天臣控股有限公司
- 911602 華豐橡膠（泰國）大眾（股）公司
- 911606 超級集團有限公司
- 911609 揚子江船業(控股)有限公司
- 911610 聯合環境技術有限公司
- 911612 滬安電力控股有限公司
- 9151 中國旺旺控股有限公司
- 913889 大成糖業控股有限公司
- 916665 爾必達
TDR來臺上市三原則
- 投資人對投資自負盈虧，但前提是TDR所有的資訊都要允當表達。
- TDR與原股的資訊須同步、即時揭露，讓投資人在對等的資訊中公平交易。
- 台股以散戶居多，TDR更須強化公司治理，讓投資人分享多元化投資。
發展困境
承銷價失守
2009年以來，有25檔TDR來臺掛牌，但至2011年3月已有13檔跌破承銷價，主要原因是訂價過高，加上掛牌企業知名度不高，財務透明度低。2011年4、5月，因資訊揭露不對等的情況再度浮現，有四家公司被證交所罰款[3]。不少TDR企業因此積極推動臺灣海峽兩岸結盟或來臺設立子公司，以強化知名度。而TDR企業在財務報表與股利政策若能更為透明，也有助於挽回頹勢[4]。
溢價發行
前立委孫大千質疑，許多海外企業確定來臺發行TDR後，開始在原股上市地炒作股價，拉高TDR定價，待TDR來臺掛牌時，國內投資人搶進後，股價隨著原股回跌。金管會主委陳裕璋表示，未來TDR上市前，原股價格若異常波動，將延後掛牌[5]。如頂新國際集團魏家以二股TDR換一母股比例，等於以1.9億股的香港康師傅來台增資，這筆錢並非入公司頂新而入魏家帳戶，並讓TDR賣在最高價，大戶獲利，之後股價大跌，坑殺台灣散戶。
來源地無法拓展
臺灣資本市場原擬藉由臺灣存託憑證走向國際化，惟除了日本企業爾必達發行TDR上市外，近年來招來上市的公司全部都是華商、台商及中資，造成更多臺灣資金流入中國大陸[6]。2012年2月27日爾必達宣布破產，2月29日爾必達TDR被打入全額交割股，3月28日下市，投資人血本無歸[7]。
退堂鼓效應
2011年因投資人不再追價，溢價優勢消失，讓TDR市場產生退堂鼓骨牌效應，多檔TDR掛牌計畫終止、暫緩發行、申請撤件，甚至被主管機關退件[8]。
發行缺失
2012年3月立法院預算中心出具的金管會評估報告中，點名TDR發行的缺失[9]：