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| 资产配置的艺术 |
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《资产配置的艺术(完整版):所有市场的原则和投资策略》是“华尔街资产配置第一人”戴维•达斯特在资产配置领域的经典著作。资产配置长久以来一直是金融专业人员在在所有市场环境中提高风险调整后收益的常用工具，《资产配置的艺术(完整版):所有市场的原则和投资策略》详细讲述了如何使用现代资产配置理念和工具，以及在各种市场环境下（牛市、熊市、平衡市）增加回报、控制风险的方法。本书实用型和综合性很强，主要内容包括：资产配置的基本概念、步骤和基础；制定成功策略的工具和手段；对所有类型的资产进行再平衡的指南；主要的资产种类的风险和回报的历史统计数据；描绘投资者的展望和行为的工作表；对传统资源和网上资源进行增补的加注的指南。内容全面、广泛，无论是希望逐页阅读《资产配置的艺术(完整版):所有市场的原则和投资策略》的资产配置新手，还是希望使自己在资产配置艺术方面有所提高的有经验的资产配置者，《资产配置的艺术(完整版):所有市场的原则和投资策略》都能为您提供有效应用现代资产配置技术的知识。
基本内容
外文名：The Art of Asset Allocation:Principles and Investment Strategies for Any Market
作者：戴维·达斯特 (David M.Darst)
译者：段娟
ISBN：7300180450、9787300180458
语种：简体中文
书名：资产配置的艺术:所有市场的原则和投资策略
出版社：中国人民大学出版社
开本：16
页数：343页
品牌：湛庐文化
出版日期：2014年1月1日
内容简介
《资产配置的艺术》是“华尔街资产配置第一人”、“资产配置领域最热忱的实践者”戴维•达斯特在资产配置领域的经典著作，被誉为“华尔街资产配置圣经”。一本被华尔街四大金融大师 巴顿•比格斯、伯顿•马尔基尔、查尔斯•埃利斯、塞思•卡拉曼共同推荐，并受到金融界广泛赞誉的专业著作。 不管是拥有适度的投资组合的个人投资者，还是资产庞大的机构投资者，不管面对的金融环境如何，要想获得成功，就必须在资产配置这一最重要的策略上做出正确的决策。戴维•达斯特向读者提供的是创立一个成功的策略所必需的知识和工具，并帮助他们实现投资目标。《资产配置的艺术》是理论与实践兼具的佳作，不仅包含了资产配置过程中必须的实用图表、说明、矩阵、工作表，还包含先进的投资理念和来自作者多年经验的投资忠告。湛庐文化出品。
作者简介
(美国)戴维·达斯特(David M. Darst)，摩根士丹利投资集团创始人，摩根士丹利全球财富管理集团董事总经理兼首席策略分析师，被誉为“华尔街资产配置第一人”、“资产配置领域最热忱的实践者”。纽约证券分析师协会成员，持有注册金融分析师(CFA)资格，广受欢迎的国际演说家。著有《精通资产配置的艺术》（Mastering the Art of Asset Allocation）、《债券全书》（The Complete Bond Book）和《债券与货币市场手册》（The Handbook of the Bond and Money Markets）等。
媒体推荐
巴顿·比格斯
对冲基金Traxis Partners创始人和执行合伙人
《对冲基金风云录》作者
在资产配置方面，戴维·达斯特忘掉的东西比其他人懂得的东西还要多。该领域内每一位严谨的学生都应该时常阅读此书。 伯顿·马尔基尔
耶鲁大学商学院前院长，《漫步华尔街》作者
戴维·达斯特是世界上最伟大的资产配置专家之一。这本经典著作阐释了如何利用多元化、再平衡以及常识。来帮助你成为更好的投资者。
查尔斯·埃利斯
耶鲁大学投资委员会前主席，《高盛帝国》作者
通向投资成功的大门是向每个人敞开的，但前提是要在资产配置这一最重要的决策上做到位。戴维·达斯特的著作是资产配置领域最好的作品，它为读者提供了各种信息、洞见和准确的判断。
塞思·卡拉曼
对冲基金Baupost Group执行合伙人，《安全边际》作者
在这个空前动荡的市场中，明智的资产配置显得空前重要。戴维·达斯特在本书中分享了他几十年的实践经验，专业和个人投资者都将从中受益无穷。
名人推荐
在资产配置方面，戴维•达斯特忘掉的东西比其他人懂得的东西还要多。该领域内每一位严谨的学生都应该时常阅读此书。 ——巴顿•比格斯 对冲基金Traxis Partners创始人和执行合伙人，《对冲基金风云录》作者
戴维•达斯特是世界上最伟大的资产配置专家之一。这本经典著作阐释了如何利用多元化、再平衡以及常识，来帮助你成为更好的投资者。
——伯顿•马尔基尔 耶鲁大学商学院前院长，《漫步华尔街》作者
通向投资成功的大门是向每个人敞开的，但前提是要在资产配置这一最重要的决策上做到位。戴维•达斯特的著作是资产配置领域最好的作品，它为读者提供了各种信息、洞见和准确的判断。
——查尔斯•埃利斯 耶鲁大学投资委员会前主席，《高盛帝国》作者
在这个空前动荡的市场中，明智的资产配置显得空前重要。戴维•达斯特在本书中分享了他几十年的实践经验，专业和个人投资者都将从中受益无穷。”
——塞思•卡拉曼 对冲基金Baupost Group执行合伙人，《安全边际》作者
“本书是华尔街投资领域中必不可少的地图。”
——塞缪尔•海耶斯 哈佛商学院投资银行专业Jacob H. Schiff荣誉教授
“本书是一次投资信息与深刻见解的盛会……它可以帮助投资者向自己的财务目标迈进。”
——马丁•赖博维茨 摩根士丹利美国投资组合战略分析师，《收益的秘密》作者
“自从25年前进入这一行业以来，我就将达斯特的关于资产配置的言论奉为真理。他依旧是华尔街上最具影响力的人物。”
——吉姆•克莱默 CNBC《我为钱狂》主持人，TheStreet.com专栏作家
图书目录
推荐序 资产配置是一门艺术 Ⅰ
巴顿·比格斯
摩根士丹利投资管理公司创始人
对冲基金TraxisPartners创始人和执行合伙人
《对冲基金风云录》作者
前言 个人投资者的实用指南 Ⅴ
第一部理解资产配置
01 资产配置的要素003
资产配置的意义 004
资产配置的基础 006
资产配置的风险和回报 009
本金保护型资产和本金增长型资产 013
通货膨胀对购买力的影响 014
02 资产配置的过程017
使资产种类与财富水平和收入需求相匹配 018
资产配置的类型 019
资产配置与其他投资纪律的交点 027
第二部资产配置的方法
03 资产配置的工具和概念035
现代投资组合理论和有效市场理论 036
资产和投资组合回报 039
资产和投资组合风险 052
风险和回报 064
资产的回报和相关性警告 075
资产配置优化模型 077
04 资产配置再平衡085
再平衡的原则 086
再平衡的优点和缺点 087
资产配置比重过高的原因和影响 089
再平衡的范围 094
关于集中头寸的特殊考虑 097
再平衡的方法 102
资产配置“漫步”——不进行再平衡 111
再平衡的灵敏度分析 113
成功再平衡的关键因素 127
第三部资产配置的基础
05 个人投资者行为133
影响个人投资者资产配置决定的因素 134
个人投资者资产配置活动的演变 135
个人投资者资产配置的首要决定因素 138
战略性和战术性原则 142
个人投资者的行为特征 150
来自市场历史的金融课 157
来自行为金融学的洞见 159
第四部资产种类的特征
06 辨别资产种类的特征175
广义资产类别 176
评估资产种类 177
资产种类内部的参与者 181
资产种类和资产子类 182
资产种类描述 184
资产种类比重和使用 222
07 资产回报率分析227
回报率数据的组织 228
按多年组来看的资产年回报率 229
按单独年份来看的资产年回报率 233
按经济环境来看的资产年回报率 254
资产种类在回报率上的轮流领先 260
从各个年份来看权益产业领域 262
按单独的年份来看美国最大公司的回报率 268
第五部金融市场分析和投资洞见
08 建立分析框架275
社会分析 276
市场周期分析 278
情景分析 280
投资者满意度分析 284
策略实施分析 286
比较财务分析 289
金融市场环境分析 295
资产配置的阶段和周期 298
第六部战略与战术
09 资产配置矩阵和分析工具303
资产配置过程中的分析工具 304
资产配置分析工具 307
资产配置分析工具的不足 309
资产配置的指导方针 310
投资者的资产配置周期 313
市场结果的顺序 316
资产配置矩阵 319
投资者情况分析工具 322
投资前景分析工具 327
投资范围分析工具 332
风险降低矩阵 340
序言
资产配置是一门艺术
巴顿•比格斯
摩根士丹利投资管理公司创始人
对冲基金Traxis Partners 创始人和执行合伙人
《对冲基金风云录》作者
投资的目的是为了增加资本的购买力，这意味着投资组合的税后总回报必须超过通货膨胀率。“真正的”回报有多高，以及获取方法的风险有多大，就是资产配置所要探讨的问题。
资产配置是多元资产投资组合的绩效方程式中最为重要的因素。投资者把大量的时间和金钱投入到选择和评估投资经理人上，但是对资产配置的关注却少得多。本书就希望弥补这种疏漏。
我和戴维•达斯特都相信，趋均数回归（regression to the mean），或者投资回报倾向于回归长期平均值的趋势，是投资中最为强大的力量之一。所有资产配置的过程都必须对历史保持一贯的尊重。正如温斯顿•丘吉尔所说，“越是回顾历史，越能预见未来。”
布林森（Brinson）、辛格（Singer）和比鲍尔（Beebower）在《金融分析家》杂志（Financial Analysts Journal）上发表了几篇关于投资组合业绩的决定性因素的学术研究成果。在由1977—1987年间的82个大型的、多元资产的美国养老基金投资组合所构成的样本中，他们发现，配置策略之间的差异解释了91.5%的回报变化。美国信怡泰投资有限公司（SEI）对97家大型养老基金的一项分析显示，87%的差别业绩都与资产种类的选择有关。汉密尔顿•约翰逊（Hamilton Johnson）的一项研究表明，通过在股票、债券以及现金之间恰当转换，在10年间，其年回报可以达到那些典型的平衡型基金（balanced fund）的3倍。
在多元化的、多元资产的投资组合中，资产配置（而不是经理人的选择）占到业绩差异的大约90%是有道理的。在20世纪80年代的各个时期内，持有美国股票和国际股票的年回报之差，在长达3~5年的时间里，大约为每年1 00个基点。所有序列中排名前四分之一位的经理人与四分之三位的经理人之间的业绩差距，大约为每年300个基点。
好的资产配置所带来的整体回报，要大于各个部分的回报之和。像通用电气这样大型的养老基金，已经通过精明的资产配置，实现了基金总回报超过部分回报之和。相反，美国劳工部的一项研究表明，在过去的20年间，平均养老计划的年度总回报已经低于单个部分的回报。这些基金倾向于在股票和债券有了好的业绩之后（而不是之前），将最大的比重放在上面，这就像是在蜿蜒的山路上驾驶快车，却通过后视镜来观察途经的转弯处一样。
我相信，资产配置将会获得更多的关注，也相信，未来的投资之星将是那些做出正确资产配置决策的个人、受托人、基金委员会及其职员。当前备受关注的经理人选择，将不再是人们关注的重点。一个多元化的经理人组合所带来的彼此迥异的风格，往往会抵消波此的业绩。当成长型股票投资火爆的时候，成长型股票经理们的良好业绩会被价值型股票经理们相对较差的业绩所抵消，反之亦然。
我的朋友戴维•达斯特是一个刻苦钻研的学生，一位资产配置的信徒，一位热情的实践者，独一无二。资产配置不是一个简单的职业，它是一种艺术，一门科学，甚至含意更深。作为一名投资者，我已经与达斯特共事多年，而这本书将永远在我的书架上。[1]