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《一本書讀懂建材行業投資》，副標題：存量時代龍頭崛起，鮑榮富 著，出版社： 機械工業出版社。

機械工業出版社成立於1950年，是建國後國家設立的第一家科技出版社，前身為科學技術出版社，1952年更名為機械工業出版社。機械工業出版社（以下簡稱機工社）由機械工業信息研究院作為主辦單位，目前隸屬於國務院國資委。

內容簡介

本書是一本幫助個人投資者和專業投資者快速學習建材行業相關知識與投資分析方法的專業讀物，作者為建材行業資深分析師。本書介紹了建材行業的基本概念、研究框架及行業總需求的驅動因素，圍繞消費建材、周期建材、工業建材及新材料這三個主要細分板塊，從行業需求、競爭格局、財報解讀、行業及龍頭上市公司復盤等幾個維度展開，詳細解讀了建材行業的投資邏輯。在中國即將邁入存量時代，房齡中位數超過20年的大時代背景下，國內龍頭建材公司通過產能布局、渠道下沉、品牌及競爭力提升，實現了市占率快速提升，中國股市有望產生建材行業的超級牛股。

目錄

前言

第1章基本概念與研究框架/1

1.1什麼是建材：概念及分類/1

1.2建材產業鏈及研究框架/5

1.2.1消費建材/5

1.2.2周期建材/10

1.2.3工業建材/16

1.3建材總需求：典型的投資驅動/21

第2章消費建材：存量時代，變革加速/23

2.1歷史復盤：消費建材何以牛股輩出/23

2.2市場需求：過去新房驅動，未來存量主導/31

2.2.1消費建材下游需求和房地產投資更相關/31

2.2.2需求結構：存量房改造有望開闢新藍海/33

2.2.3主要細分賽道均為千億元市場/35

2.3競爭格局：龍頭強者恆強，渠道變革加速/47

2.3.1市占率現狀及未來提升路徑/47

2.3.2渠道變革加速龍頭集中度提升/63

2.4從財報解讀核心競爭力：生產看成本，銷售看品牌及渠道/68

2.4.1資產結構：板材、建築五金、防水行業資產較輕，石膏板行業相對重資產/68

2.4.2現金循環周期：塗料、板材、石膏板、防水、管材行業較短/69

2.4.3盈利能力：市占率及C端業務占比高的龍頭ROE更穩定/70

2.4.4核心競爭力：生產看成本，銷售看品牌及渠道/73

2.4.5盈利質量：收入、利潤及增長質量的探究/76

2.4.6現金流：企業價值創造的源泉，背後是高ROIC驅動/82

第3章周期建材：規模成本制勝，供給改革新周期/87

3.1水泥：需求總量下行，供給新周期/88

3.1.1水泥需求：短期看庫存，中期看房地產，長期看人口/88

3.1.2水泥競爭格局：供給側結構性改革帶動行業進入新周期/96

3.1.3歷史復盤：海螺水泥20年擴張之路/103

3.2玻璃：龍頭規模成本領先及多元擴張/126

3.2.1建築玻璃：未來增長看竣工及節能改造/127

3.2.2光伏玻璃：未來格局取決於需求與供給的動態平衡/136

3.2.3汽車玻璃：新車存量雙拉動，寡頭格局穩固/140

3.2.4電子玻璃：國產替代加速，從「柔變」到「疊變」/144

3.2.5藥用玻璃：中硼硅玻璃滲透率帶動量價齊升/149

3.2.6財報解讀：龍頭企業規模與成本優勢持續領先/152

3.2.7龍頭復盤：信義玻璃及福萊特成長之路/164

第4章工業建材及新材料：多元需求雙碳驅動，國產替代提速/174

4.1玻纖：需求多元驅動，龍頭新一輪擴產/174

4.1.1市場需求：驅動多元化需求/175

4.1.2寡頭格局穩固，龍頭產能擴張規劃較大/178

4.1.3財報解讀：成本、產能及研發構築中國巨石核心競爭力/181

4.1.4龍頭復盤：中國巨石產能擴張及資本市場表現/184

4.2絕熱材料：新國標及「雙碳」驅動需求擴容/189

4.2.1建築絕熱：新國標推動保溫材料需求擴容/189

4.2.2工業絕熱：減碳驅動陶瓷纖維及氣凝膠等應用提速/190

4.3碳纖維：需求持續高增長，國產化率不斷提升/192

4.4光伏封裝新材料：BIPV催生TCO及膠膜需求/196

4.4.1BIPV拉動超薄及TCO玻璃需求/197

4.4.2膠膜：EVA膜為當前主流，PVB膜為BIPV很優選/205

第5章建材行業國際對標研究/211

5.1對標美國，中國存量房市場是否到來/211

5.1.1中國存量房處於什麼時代/212

5.1.2房齡：當前或仍處於臨界點左側/214

5.1.3中等收入人群比例已達標，但收入水平差距較大/216

5.1.4人口結構：處於黃金階段，但後續存憂/217

5.1.5改造市場能成為對沖新建市場下行的力量嗎/218

5.2塗料國際比較：千億市場巨頭崛起/222

5.2.1全球塗料市場：前十塗企占比約四成，亞太份額提升快/222

5.2.2宣偉對標研究：全球塗料市值標杆的成功之道/225

5.2.3立邦對標研究：立足亞洲的世界塗料品牌/248

參考文獻/265