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| 資產配置的藝術 |
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《資產配置的藝術(完整版):所有市場的原則和投資策略》是「華爾街資產配置第一人」戴維•達斯特在資產配置領域的經典著作。資產配置長久以來一直是金融專業人員在在所有市場環境中提高風險調整後收益的常用工具，《資產配置的藝術(完整版):所有市場的原則和投資策略》詳細講述了如何使用現代資產配置理念和工具，以及在各種市場環境下（牛市、熊市、平衡市）增加回報、控制風險的方法。本書實用型和綜合性很強，主要內容包括：資產配置的基本概念、步驟和基礎；制定成功策略的工具和手段；對所有類型的資產進行再平衡的指南；主要的資產種類的風險和回報的歷史統計數據；描繪投資者的展望和行為的工作表；對傳統資源和網上資源進行增補的加注的指南。內容全面、廣泛，無論是希望逐頁閱讀《資產配置的藝術(完整版):所有市場的原則和投資策略》的資產配置新手，還是希望使自己在資產配置藝術方面有所提高的有經驗的資產配置者，《資產配置的藝術(完整版):所有市場的原則和投資策略》都能為您提供有效應用現代資產配置技術的知識。
基本內容
外文名：The Art of Asset Allocation:Principles and Investment Strategies for Any Market
作者：戴維·達斯特 (David M.Darst)
譯者：段娟
ISBN：7300180450、9787300180458
語種：簡體中文
書名：資產配置的藝術:所有市場的原則和投資策略
出版社：中國人民大學出版社
開本：16
頁數：343頁
品牌：湛廬文化
出版日期：2014年1月1日
內容簡介
《資產配置的藝術》是「華爾街資產配置第一人」、「資產配置領域最熱忱的實踐者」戴維•達斯特在資產配置領域的經典著作，被譽為「華爾街資產配置聖經」。一本被華爾街四大金融大師 巴頓•比格斯、伯頓•馬爾基爾、查爾斯•埃利斯、塞思•卡拉曼共同推薦，並受到金融界廣泛讚譽的專業著作。 不管是擁有適度的投資組合的個人投資者，還是資產龐大的機構投資者，不管面對的金融環境如何，要想獲得成功，就必須在資產配置這一最重要的策略上做出正確的決策。戴維•達斯特向讀者提供的是創立一個成功的策略所必需的知識和工具，並幫助他們實現投資目標。《資產配置的藝術》是理論與實踐兼具的佳作，不僅包含了資產配置過程中必須的實用圖表、說明、矩陣、工作表，還包含先進的投資理念和來自作者多年經驗的投資忠告。湛廬文化出品。
作者簡介
(美國)戴維·達斯特(David M. Darst)，摩根士丹利投資集團創始人，摩根士丹利全球財富管理集團董事總經理兼首席策略分析師，被譽為「華爾街資產配置第一人」、「資產配置領域最熱忱的實踐者」。紐約證券分析師協會成員，持有註冊金融分析師(CFA)資格，廣受歡迎的國際演說家。著有《精通資產配置的藝術》（Mastering the Art of Asset Allocation）、《債券全書》（The Complete Bond Book）和《債券與貨幣市場手冊》（The Handbook of the Bond and Money Markets）等。
媒體推薦
巴頓·比格斯
對沖基金Traxis Partners創始人和執行合伙人
《對沖基金風雲錄》作者
在資產配置方面，戴維·達斯特忘掉的東西比其他人懂得的東西還要多。該領域內每一位嚴謹的學生都應該時常閱讀此書。 伯頓·馬爾基爾
耶魯大學商學院前院長，《漫步華爾街》作者
戴維·達斯特是世界上最偉大的資產配置專家之一。這本經典著作闡釋了如何利用多元化、再平衡以及常識。來幫助你成為更好的投資者。
查爾斯·埃利斯
耶魯大學投資委員會前主席，《高盛帝國》作者
通向投資成功的大門是向每個人敞開的，但前提是要在資產配置這一最重要的決策上做到位。戴維·達斯特的著作是資產配置領域最好的作品，它為讀者提供了各種信息、洞見和準確的判斷。
塞思·卡拉曼
對沖基金Baupost Group執行合伙人，《安全邊際》作者
在這個空前動盪的市場中，明智的資產配置顯得空前重要。戴維·達斯特在本書中分享了他幾十年的實踐經驗，專業和個人投資者都將從中受益無窮。
名人推薦
在資產配置方面，戴維•達斯特忘掉的東西比其他人懂得的東西還要多。該領域內每一位嚴謹的學生都應該時常閱讀此書。 ——巴頓•比格斯 對沖基金Traxis Partners創始人和執行合伙人，《對沖基金風雲錄》作者
戴維•達斯特是世界上最偉大的資產配置專家之一。這本經典著作闡釋了如何利用多元化、再平衡以及常識，來幫助你成為更好的投資者。
——伯頓•馬爾基爾 耶魯大學商學院前院長，《漫步華爾街》作者
通向投資成功的大門是向每個人敞開的，但前提是要在資產配置這一最重要的決策上做到位。戴維•達斯特的著作是資產配置領域最好的作品，它為讀者提供了各種信息、洞見和準確的判斷。
——查爾斯•埃利斯 耶魯大學投資委員會前主席，《高盛帝國》作者
在這個空前動盪的市場中，明智的資產配置顯得空前重要。戴維•達斯特在本書中分享了他幾十年的實踐經驗，專業和個人投資者都將從中受益無窮。」
——塞思•卡拉曼 對沖基金Baupost Group執行合伙人，《安全邊際》作者
「本書是華爾街投資領域中必不可少的地圖。」
——塞繆爾•海耶斯 哈佛商學院投資銀行專業Jacob H. Schiff榮譽教授
「本書是一次投資信息與深刻見解的盛會……它可以幫助投資者向自己的財務目標邁進。」
——馬丁•賴博維茨 摩根士丹利美國投資組合戰略分析師，《收益的秘密》作者
「自從25年前進入這一行業以來，我就將達斯特的關於資產配置的言論奉為真理。他依舊是華爾街上最具影響力的人物。」
——吉姆•克萊默 CNBC《我為錢狂》主持人，TheStreet.com專欄作家
圖書目錄
推薦序 資產配置是一門藝術 Ⅰ
巴頓·比格斯
摩根士丹利投資管理公司創始人
對沖基金TraxisPartners創始人和執行合伙人
《對沖基金風雲錄》作者
前言 個人投資者的實用指南 Ⅴ
第一部理解資產配置
01 資產配置的要素003
資產配置的意義 004
資產配置的基礎 006
資產配置的風險和回報 009
本金保護型資產和本金增長型資產 013
通貨膨脹對購買力的影響 014
02 資產配置的過程017
使資產種類與財富水平和收入需求相匹配 018
資產配置的類型 019
資產配置與其他投資紀律的交點 027
第二部資產配置的方法
03 資產配置的工具和概念035
現代投資組合理論和有效市場理論 036
資產和投資組合回報 039
資產和投資組合風險 052
風險和回報 064
資產的回報和相關性警告 075
資產配置優化模型 077
04 資產配置再平衡085
再平衡的原則 086
再平衡的優點和缺點 087
資產配置比重過高的原因和影響 089
再平衡的範圍 094
關於集中頭寸的特殊考慮 097
再平衡的方法 102
資產配置「漫步」——不進行再平衡 111
再平衡的靈敏度分析 113
成功再平衡的關鍵因素 127
第三部資產配置的基礎
05 個人投資者行為133
影響個人投資者資產配置決定的因素 134
個人投資者資產配置活動的演變 135
個人投資者資產配置的首要決定因素 138
戰略性和戰術性原則 142
個人投資者的行為特徵 150
來自市場歷史的金融課 157
來自行為金融學的洞見 159
第四部資產種類的特徵
06 辨別資產種類的特徵175
廣義資產類別 176
評估資產種類 177
資產種類內部的參與者 181
資產種類和資產子類 182
資產種類描述 184
資產種類比重和使用 222
07 資產回報率分析227
回報率數據的組織 228
按多年組來看的資產年回報率 229
按單獨年份來看的資產年回報率 233
按經濟環境來看的資產年回報率 254
資產種類在回報率上的輪流領先 260
從各個年份來看權益產業領域 262
按單獨的年份來看美國最大公司的回報率 268
第五部金融市場分析和投資洞見
08 建立分析框架275
社會分析 276
市場周期分析 278
情景分析 280
投資者滿意度分析 284
策略實施分析 286
比較財務分析 289
金融市場環境分析 295
資產配置的階段和周期 298
第六部戰略與戰術
09 資產配置矩陣和分析工具303
資產配置過程中的分析工具 304
資產配置分析工具 307
資產配置分析工具的不足 309
資產配置的指導方針 310
投資者的資產配置周期 313
市場結果的順序 316
資產配置矩陣 319
投資者情況分析工具 322
投資前景分析工具 327
投資範圍分析工具 332
風險降低矩陣 340
序言
資產配置是一門藝術
巴頓•比格斯
摩根士丹利投資管理公司創始人
對沖基金Traxis Partners 創始人和執行合伙人
《對沖基金風雲錄》作者
投資的目的是為了增加資本的購買力，這意味着投資組合的稅後總回報必須超過通貨膨脹率。「真正的」回報有多高，以及獲取方法的風險有多大，就是資產配置所要探討的問題。
資產配置是多元資產投資組合的績效方程式中最為重要的因素。投資者把大量的時間和金錢投入到選擇和評估投資經理人上，但是對資產配置的關注卻少得多。本書就希望彌補這種疏漏。
我和戴維•達斯特都相信，趨均數回歸（regression to the mean），或者投資回報傾向於回歸長期平均值的趨勢，是投資中最為強大的力量之一。所有資產配置的過程都必須對歷史保持一貫的尊重。正如溫斯頓•丘吉爾所說，「越是回顧歷史，越能預見未來。」
布林森（Brinson）、辛格（Singer）和比鮑爾（Beebower）在《金融分析家》雜誌（Financial Analysts Journal）上發表了幾篇關於投資組合業績的決定性因素的學術研究成果。在由1977—1987年間的82個大型的、多元資產的美國養老基金投資組合所構成的樣本中，他們發現，配置策略之間的差異解釋了91.5%的回報變化。美國信怡泰投資有限公司（SEI）對97家大型養老基金的一項分析顯示，87%的差別業績都與資產種類的選擇有關。漢密爾頓•約翰遜（Hamilton Johnson）的一項研究表明，通過在股票、債券以及現金之間恰當轉換，在10年間，其年回報可以達到那些典型的平衡型基金（balanced fund）的3倍。
在多元化的、多元資產的投資組合中，資產配置（而不是經理人的選擇）占到業績差異的大約90%是有道理的。在20世紀80年代的各個時期內，持有美國股票和國際股票的年回報之差，在長達3~5年的時間裡，大約為每年1 00個基點。所有序列中排名前四分之一位的經理人與四分之三位的經理人之間的業績差距，大約為每年300個基點。
好的資產配置所帶來的整體回報，要大於各個部分的回報之和。像通用電氣這樣大型的養老基金，已經通過精明的資產配置，實現了基金總回報超過部分回報之和。相反，美國勞工部的一項研究表明，在過去的20年間，平均養老計劃的年度總回報已經低於單個部分的回報。這些基金傾向於在股票和債券有了好的業績之後（而不是之前），將最大的比重放在上面，這就像是在蜿蜒的山路上駕駛快車，卻通過後視鏡來觀察途經的轉彎處一樣。
我相信，資產配置將會獲得更多的關注，也相信，未來的投資之星將是那些做出正確資產配置決策的個人、受託人、基金委員會及其職員。當前備受關注的經理人選擇，將不再是人們關注的重點。一個多元化的經理人組合所帶來的彼此迥異的風格，往往會抵消波此的業績。當成長型股票投資火爆的時候，成長型股票經理們的良好業績會被價值型股票經理們相對較差的業績所抵消，反之亦然。
我的朋友戴維•達斯特是一個刻苦鑽研的學生，一位資產配置的信徒，一位熱情的實踐者，獨一無二。資產配置不是一個簡單的職業，它是一種藝術，一門科學，甚至含意更深。作為一名投資者，我已經與達斯特共事多年，而這本書將永遠在我的書架上。[1]