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固定汇率（fixed exchange rate），是浮动汇率的对称，是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。^[1]

货币选择与美元固定汇率或浮动汇率

汇率是不同国家间货币的比价。美元是国际间主要的通用的结算货币。合适的比价，是靠市场调节来形成的。人们处事，有两种策略：一是以不变应万变，一种

是以变应变。固定汇率，就是以不变应万变。在实行固定汇率时，1美元可对8.27元人民币，即使你1美元不值8.27元人民币，如只值7.9元，甚至更低，我们照

样按这个汇率给你人民币。这是一个绑定。好处是，利于出口，攻占国外市场。企业产品销往国外，价低一点，就好销，靠量多可多挣美元，而这个多挣的美

元，又能按不变的汇率来对换较多的人民币，企业挣钱就多，出口积极性就高。1988年，我国实行调剂市场汇率与官方汇率并存，2005年实行有管理的浮动汇

率，参考一篮子货币的比价调节，2006年再实行了人民币兑美元的中间价限定波幅的汇率。相比固定汇率，有小变，人民币缓步升值，没有一步到位。只要你有

美元，按汇率来换取人民币，仍然很划算。这样，就刺激了外资进入办代工厂，许多出口企业也办起来了，由于仍然可以换取较多的人民币，人民币还进入了

汇率意义上的升值空间，热钱也进入中国套利。其所以出现这种情况，还和中国一度外汇紧缺有关，不仅用固定汇率，还用出口退税的办法，来鼓励企业出口。

但进来多少外汇，我们就得按汇率发行多少人民币。在外汇储备增加的同时，通胀就发生了，而且压力也在加大。同时，由于中国产品大幅度出口，挤占国外

市场，欧美国家，新兴经济体国家不满意了，认为中国人为压低了人民币的币值。浮动汇率，就是以变应变，由货币市场比价的波动来调节。2005年后，实行的

汇率浮动，限定波幅，再后来是放宽波幅即增大汇率弹性，到现在是1美元兑6元多人民币。好处是，外储增幅过大及人民币超发的势头减缓，由货币超发带来的

通胀压力减弱，热钱进入中国套利的现象，也得到一定程度的制约。人民币与其他币种的比价，进一步接近市场，避免了国际上的进一步施压，同时，中国也必

须要靠真正的实力来参与国际市场分工。现在，我国仍处于有管理的浮动汇率阶段，这个阶段，也是为走向自由浮动汇率即人民币的完全可自由兑换作准备。带

来的问题是，相当一部分出口企业，按原有的价格出口，要想像从前那样赢利，就换不了那么多人民币了，日子难过了，甚至亏损乃至倒闭。2012年，消费、投

资、出口三架拉动增长的马车中，出口对GDP出口增长的贡献中，呈现为负数。选择什么样的汇率制度，和一个国家的经济实力、竞争力以及制度的成熟度有

关。不同的比价背后，本质上都关乎着财富的分配。对于一个国家来说，选择什么样的汇率制度，只有适宜之说，没有脱离条件的优劣之说。但一个国家在走向

强盛的过程中，逐步建立本币的自由汇率制度，应当是其必备的条件之一。^[2]

凯程金融硕士

（一）固定汇率制的优缺点

1．固定汇率制的优点

（1）汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。

（2）使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。

（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。

2．固定汇率制的缺点

（1）在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果。

（2）在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失。

（3）在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。

（二）浮动汇率制度的优缺点

1．浮动汇率制度的优点

（1）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。

（2）各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。

（3）可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。

（4）一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。

（5）由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。

2．浮动汇率制度的缺点

（1）由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。从而阻碍了国际贸易的正常发展。

（2）导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。

（3）汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。

（4）助长了外汇市场上的投机活动。

（5）“以邻为壑”的政策盛行。即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。^[3]