到期收益率

到期收益率（Yield to Maturity，YTM）又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。

票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比;到期收益率为债券持有到偿还期所获得的收益率。

到期收益率和票面利率的关系如下

如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率;

如果债券的市场价格低于其面值，则债券的到期收益率高于票面利率。

如果债券的市场价格高于其面值，则债券的到期收益率低于票面利率。

（1）按照“到期收益率”折现计算得出的是债券的“买价”；（2）按照“必要报酬率”折现计算得出的是债券的“价值”；（3）按照“票面利率”折现计算得出的是债券的“面值”；（4）发行债券时，债券的价值＝债券的发行价；

票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。到期

收益率为债券持有到偿还期所获得的收益率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较

快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力较大。

(1)如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率;

(2)如果债券的市场价格低于其面值(当债券贴水出售时)，则债券的到期收益率高于票面利率。

(3)反之，如果债券的市场价格高于其面值(债券以升水出售时)，则债券的到期收益率低于票面利率。债券价格、到期收益率与票面利率之间的关系可作如下概

括：票面利率<到期收益率-债券价格<票面价值票面利率=到期收益率-债券价格=票面价值票面利率>到期收益率-债券价格>票面价值

债券的市价、债务的剩余期限、利息、本金。

逐步测试求折现率，即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个折现率。

债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。^[1]

当债券的到期收益率≥必要报酬率时，应购买债券;反之，应出售债券。

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