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到期收益率（Yield to Maturity，YTM）又稱最終收益率，是投資購買國債的內部收益率，即可以使投資購買國債獲得的未來現金流量的現值等於債券當前市價的貼現率。

到期收益率相當於投資者按照當前市場價格購買並且一直持有到滿期時可以獲得的年平均收益率。

票面利率是指在債券上標識的利率，一年的利息與票面金額的比例，是它在數額上等於債券每年應付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比;到期收益率為債券持有到償還期所獲得的收益率。

到期收益率和票面利率的關係如下

如果一種附息債券的市場價格等於其面值，則到期收益率等於其票面利率;

如果債券的市場價格低於其面值，則債券的到期收益率高於票面利率。

如果債券的市場價格高於其面值，則債券的到期收益率低於票面利率。

（1）按照「到期收益率」折現計算得出的是債券的「買價」；（2）按照「必要報酬率」折現計算得出的是債券的「價值」；（3）按照「票面利率」折現計算得出的是債券的「面值」；（4）發行債券時，債券的價值＝債券的發行價；

票面利率是指在債券上標識的利率，一年的利息與票面金額的比例，是它在數額上等於債券每年應付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比。到期

收益率為債券持有到償還期所獲得的收益率。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較

快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力較大。

(1)如果一種附息債券的市場價格等於其面值，則到期收益率等於其票面利率;

(2)如果債券的市場價格低於其面值(當債券貼水出售時)，則債券的到期收益率高於票面利率。

(3)反之，如果債券的市場價格高於其面值(債券以升水出售時)，則債券的到期收益率低於票面利率。債券價格、到期收益率與票面利率之間的關係可作如下概

括：票面利率<到期收益率-債券價格<票面價值票面利率=到期收益率-債券價格=票面價值票面利率>到期收益率-債券價格>票面價值

債券的市價、債務的剩餘期限、利息、本金。

逐步測試求折現率，即找到使得未來現金流出的現值等於現金流入現值的那一個折現率。

債券到期收益率是指買入債券後持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率。這個收益率是指按複利計算的收益率，它是能使未來現金流入現值等於債券買入價格的貼現率。^[1]

當債券的到期收益率≥必要報酬率時，應購買債券;反之，應出售債券。

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