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本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）

《聪明的投资者》作者格雷厄姆 图片网址[1]图片来源网址[2]

个人情况

1894年5月9日出生于英国伦敦。证券分析师。被誉为价值投资流派的鼻祖，他在投资中十分注重股票的价值，认为正确的价值投资就是找出被低估的股票，然后在股价合理的时候卖掉。代表作品有《证券分析》、《聪明的投资者》等。1894年5月9日出生于英国伦敦，婴儿的时候随父母移居纽约。格雷厄姆的早期教育是在布鲁克林中学完成的。在布鲁克林中学读书时，他不仅对文学、历史有浓厚的兴趣，更对数学有着非同寻常的喜爱。他喜欢数学中所展现的严密逻辑和必然结果，而这种逻辑的理智对于以盲目和冲动为特色的金融投资市场来说，永远都是最为欠缺的。

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经典语录

• 战胜市场平均水平非常难，如果你还是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内在合理的策略；第二，这个策略得是市场上不流行的。
• 股票市场短期来看是一台投票机，长期来看是一台称重机！
• 我们必须考虑两个与投资结果有关的时间因素。首先，从长期角度（比如今后25年）来看，未来会发生什么情况；其次，从短期或中期（比如5年或更短时间）来看，投资者的财务和心理状况会发生什么变化。
• 要想通过买入一只受到忽略因而被低估的股票赚钱，通常需要长期的等待和忍耐；而卖空一只过去热门因而被高估的股票，则不仅是对卖出者胆略和毅力的考验，而且也是对其财力的考验。这种投资原则是稳健的，其成功的运用也并非是不可能的，但它绝不是一种可以轻易掌握的技术。

价值投资

根据公司的内在价值进行投资，而不是根据市场的波动来进行投资。股票代表的是公司的部分所有权，而不应该是日常价格变动的证明。股市从短期来看是“投票机”，从长期来看则是“称重机”。 买进安全边际较高的股票 投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个较大的差价。这个差价被称为安全边际，安全边际越大，投资的风险越低，预期收益越大。

价值投资法之父图片网址http://img0.imgtn.bdimg.com/it/u=1945329764,2641359566&fm=26&gp=0.jpg图片来源网址http://image.baidu.com/search/index?tn=baiduimage&ps=1&ct=201326592&lm=-1&cl=2&nc=1&ie=utf-8&word=%E6%9C%AC%E6%9D%B0%E6%98%8E%C2%B7%E6%A0%BC%E9%9B%B7%E5%8E%84%E5%A7%86

分散投资

投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合，把他的投资分布在各个行业的多家公司中，其中包括投资国债，从而减少风险。 利用平均成本法进行有规律的投资 投资固定数额的现金，并保持有规律的投资间隔，即平均成本法。这样，当价格较低时，投资者可以买进较多的股票和基金；当价格较高时，就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间，最终卖掉股票时所得会高于平均成本；也包括定期的分红再投资。

内在价值法则

格雷厄姆写作（有价证券分析）的时期，正是市场低潮，1/3的美国工业都在以低于清算价值的价格出售，许多公司的股价比它们银行账户上的现金价值还低，那些把华尔街当作一个有无数牛奶和蜂蜜的乐园的专家们又建议说“这样的股票压根不是投资”.有一位叫洛布的评论家写了本畅销书《投资生存大战》，他认为“没有人真的知道什么是真正的价值”，真正要看重的不是企业的赢利情况，而是一种公众心理，他强调要“充分考虑人们的普遍情绪、希望和观点的重点性——以及它们对于证券价格的影响”，股票投机主要就是A试图判断B、C、D会怎么想，而B、C、D反过来也做着同样的判断”.这些看似有理的观点实际上并不能帮投资者解决什么问题，甚至是给投资者又设下了一个心理陷阱。 《有价证券分析》给出了逃脱这个陷阱的方法。格雷厄姆极力主张，投资者的注意力不要放在行情机上，而要放在股权证明背后的企业身上.通过注意企业的赢利情况、资产情况、未来前景等诸如此类的因素，投资者可以对公司独立于市场价格的“内在价值”形成一个概念，并依据这个概念作出自己的投资判断. 格雷厄姆认为，市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”.相反，它是一个“投票机”，不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物，很多时候，这些抉择和理性的价值评判相去甚远.投资的秘诀就在于当股票价格远远低于内在价值时投资，并且相信市场趋势会回升. 格雷厄姆像生物学家解剖青蛙那样分析着普通股股票、公司债券，总企图寻找那些便宜得几乎没有风险的公司，在当时的投机气氛中显得十分怪异，他提出的“内在价值”投资理论在当时也称得上完全是个创新.洛布的投机者把股票看做一张薄纸，他的目标只是对下一个接手的人的期望，然后再下一个人.而格雷厄姆和他的“同志们”则把股票看做企业的份额，它的价值始终应和企业的价值相呼应.格雷厄姆曾十分迷惑地说：“让人难以置信的是，华尔街从未问过这样的问题：‘这个企业售价多高？”’

安全边际法则

在解决了投资的价值标准后，那么剩下没有解决的一个麻烦问题是，如果按照“内在价宜’标准买进一种便宜的股票后，它变得更便宜了，该怎么办？格雷厄姆承认，如果有时市场价格定错了，它们得经过“很长一段困扰人心的时间”才能调整过来.那么，在购买股票时，还需要保持一个“安全边际”.只要有足够的“安全边际”，投资者就应该是很安全的. 什么是“安全边际”呢？他解释说，投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个差价：—个较大的差价.这同留些余地给驾驶汽车中可能出现的偏差是一个道理.如果余度留得足够大，即有足够的“安全边际”，那么他就拥有基础的优势，不论形势有多么的严峻，只要有信心和耐心，必然会有可观的投资收获。

媒体报道

• 股神巴菲特老师——本杰明·格雷厄姆的传奇人生 [5]
• 巴菲特和他的太太们：婚姻就是各自滚雪球 [6]
• 股神巴菲特，他的情史颠覆三观！ [7]
• 巴菲特谈婚姻重要性：结婚才是人生最大的投资 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1569593838607735&wfr=spider&for=pc]
• 格雷厄姆和他的九大门徒 [8]

参考资料

和讯网 [9] 巴菲特老师本杰明·格雷厄姆的传奇一生_名家经典_新浪财经_新浪网 [10] 回忆本杰明·格雷厄姆与他的《证券分析》_腾讯视频