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本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）

《聰明的投資者》作者格雷厄姆 圖片網址[1]圖片來源網址[2]

個人情況

1894年5月9日出生於英國倫敦。證券分析師。被譽為價值投資流派的鼻祖，他在投資中十分注重股票的價值，認為正確的價值投資就是找出被低估的股票，然後在股價合理的時候賣掉。代表作品有《證券分析》、《聰明的投資者》等。1894年5月9日出生於英國倫敦，嬰兒的時候隨父母移居紐約。格雷厄姆的早期教育是在布魯克林中學完成的。在布魯克林中學讀書時，他不僅對文學、歷史有濃厚的興趣，更對數學有着非同尋常的喜愛。他喜歡數學中所展現的嚴密邏輯和必然結果，而這種邏輯的理智對於以盲目和衝動為特色的金融投資市場來說，永遠都是最為欠缺的。

證券之父 本傑明·格雷厄姆圖片網址[3]圖片來源網址[4]

經典語錄

• 戰勝市場平均水平非常難，如果你還是想試一試的話，那麼，第一，你要有一個內在合理的策略；第二，這個策略得是市場上不流行的。
• 股票市場短期來看是一台投票機，長期來看是一台稱重機！
• 我們必須考慮兩個與投資結果有關的時間因素。首先，從長期角度（比如今後25年）來看，未來會發生什麼情況；其次，從短期或中期（比如5年或更短時間）來看，投資者的財務和心理狀況會發生什麼變化。
• 要想通過買入一隻受到忽略因而被低估的股票賺錢，通常需要長期的等待和忍耐；而賣空一隻過去熱門因而被高估的股票，則不僅是對賣出者膽略和毅力的考驗，而且也是對其財力的考驗。這種投資原則是穩健的，其成功的運用也並非是不可能的，但它絕不是一種可以輕易掌握的技術。

價值投資

根據公司的內在價值進行投資，而不是根據市場的波動來進行投資。股票代表的是公司的部分所有權，而不應該是日常價格變動的證明。股市從短期來看是「投票機」，從長期來看則是「稱重機」。 買進安全邊際較高的股票 投資者應該在他願意付出的價格和他估計出的股票價值之間保持一個較大的差價。這個差價被稱為安全邊際，安全邊際越大，投資的風險越低，預期收益越大。

價值投資法之父圖片網址http://img0.imgtn.bdimg.com/it/u=1945329764,2641359566&fm=26&gp=0.jpg圖片來源網址http://image.baidu.com/search/index?tn=baiduimage&ps=1&ct=201326592&lm=-1&cl=2&nc=1&ie=utf-8&word=%E6%9C%AC%E6%9D%B0%E6%98%8E%C2%B7%E6%A0%BC%E9%9B%B7%E5%8E%84%E5%A7%86

分散投資

投資組合應該採取多元化原則。投資者通常應該建立一個廣泛的投資組合，把他的投資分布在各個行業的多家公司中，其中包括投資國債，從而減少風險。 利用平均成本法進行有規律的投資 投資固定數額的現金，並保持有規律的投資間隔，即平均成本法。這樣，當價格較低時，投資者可以買進較多的股票和基金；當價格較高時，就少買一些。暫時的價格下跌提供了獲利空間，最終賣掉股票時所得會高於平均成本；也包括定期的分紅再投資。

內在價值法則

格雷厄姆寫作（有價證券分析）的時期，正是市場低潮，1/3的美國工業都在以低於清算價值的價格出售，許多公司的股價比它們銀行賬戶上的現金價值還低，那些把華爾街當作一個有無數牛奶和蜂蜜的樂園的專家們又建議說「這樣的股票壓根不是投資」.有一位叫洛布的評論家寫了本暢銷書《投資生存大戰》，他認為「沒有人真的知道什麼是真正的價值」，真正要看重的不是企業的贏利情況，而是一種公眾心理，他強調要「充分考慮人們的普遍情緒、希望和觀點的重點性——以及它們對於證券價格的影響」，股票投機主要就是A試圖判斷B、C、D會怎麼想，而B、C、D反過來也做着同樣的判斷」.這些看似有理的觀點實際上並不能幫投資者解決什麼問題，甚至是給投資者又設下了一個心理陷阱。 《有價證券分析》給出了逃脫這個陷阱的方法。格雷厄姆極力主張，投資者的注意力不要放在行情機上，而要放在股權證明背後的企業身上.通過注意企業的贏利情況、資產情況、未來前景等諸如此類的因素，投資者可以對公司獨立於市場價格的「內在價值」形成一個概念，並依據這個概念作出自己的投資判斷. 格雷厄姆認為，市場並非一個能精確衡量價值的「稱重計」.相反，它是一個「投票機」，不計其數的人所作出的決定是一種理性和感情的混合物，很多時候，這些抉擇和理性的價值評判相去甚遠.投資的秘訣就在於當股票價格遠遠低於內在價值時投資，並且相信市場趨勢會回升. 格雷厄姆像生物學家解剖青蛙那樣分析着普通股股票、公司債券，總企圖尋找那些便宜得幾乎沒有風險的公司，在當時的投機氣氛中顯得十分怪異，他提出的「內在價值」投資理論在當時也稱得上完全是個創新.洛布的投機者把股票看做一張薄紙，他的目標只是對下一個接手的人的期望，然後再下一個人.而格雷厄姆和他的「同志們」則把股票看做企業的份額，它的價值始終應和企業的價值相呼應.格雷厄姆曾十分迷惑地說：「讓人難以置信的是，華爾街從未問過這樣的問題：『這個企業售價多高？」』

安全邊際法則

在解決了投資的價值標準後，那麼剩下沒有解決的一個麻煩問題是，如果按照「內在價宜』標準買進一種便宜的股票後，它變得更便宜了，該怎麼辦？格雷厄姆承認，如果有時市場價格定錯了，它們得經過「很長一段困擾人心的時間」才能調整過來.那麼，在購買股票時，還需要保持一個「安全邊際」.只要有足夠的「安全邊際」，投資者就應該是很安全的. 什麼是「安全邊際」呢？他解釋說，投資者應該在他願意付出的價格和他估計出的股票價值之間保持一個差價：—個較大的差價.這同留些餘地給駕駛汽車中可能出現的偏差是一個道理.如果余度留得足夠大，即有足夠的「安全邊際」，那麼他就擁有基礎的優勢，不論形勢有多麼的嚴峻，只要有信心和耐心，必然會有可觀的投資收穫。

媒體報道

• 股神巴菲特老師——本傑明·格雷厄姆的傳奇人生 [5]
• 巴菲特和他的太太們：婚姻就是各自滾雪球 [6]
• 股神巴菲特，他的情史顛覆三觀！ [7]
• 巴菲特談婚姻重要性：結婚才是人生最大的投資 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1569593838607735&wfr=spider&for=pc]
• 格雷厄姆和他的九大門徒 [8]

參考資料

和訊網 [9] 巴菲特老師本傑明·格雷厄姆的傳奇一生_名家經典_新浪財經_新浪網 [10] 回憶本傑明·格雷厄姆與他的《證券分析》_騰訊視頻