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货币需求量 图片来自新浪经济

货币需求量是指一国在一定时期因国民经济发展水平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。

基本概述

定义

货币需求量又称货币必要量。国民经济发展水平是决定货币需要量的主要因素，通常以经由货币媒介的最终产品和劳务的总价值即国民生产总值（GNP）来表示也有学者以国民财富总值作为决定货币需要量的主要因素，但由于国民生产总值可视为国民财富总值在某一利率下的贴现值，故在统计学意义上二者意义接近。除经济发展水平外，不同的经济结构（农、轻、重的比例，三大产业的比例等）和经济周期（繁荣阶段、停滞阶段或衰退阶段）也对货币需要量产生不同的要求。

特点

货币需要量是一个内生变量，形成于国民经济运行系统内部。它属于存量指标，可在一定时期内的若干时点上加以预测和把握。货币需要量具有替代性特征，在信用和金融市场比较发达的条件下，如有价证券等金融资产都具有迅速变为现金的能力，由此可以作为第二准备来替代现金需求，替代性的大小取决于金融资产的流动性、收益性和风险性等因素。

分类

货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需要量。前者指按当前价格计算的货币需要量，它以货币单位（如“元”）来表示。后者剔除物价的影响，以货币实际对应的社会资源即商品和劳务来表示。二者的关系是：将名义货币需要量以具有代表性的物价指数（如GNP平减指数）平减后，可得实际货币需要量。因此，后者也可解释为按某一基期的不变价格计算的货币需要量。

对货币需求进行质的分类，似可分为客观需求（生产、流通、消费等经济活动对货币的需求）与主观需求（人们心理层面对货币的需求）；对货币需求进行量的分类，似可分为有限需求（即上述客观需求）及无限需求（即上述主观需求）。

详细内容

一、马克思的货币需求量公式

在金属货币流通条件下，货币必要量就是指符合商品流通需要的货币量。用马克思的货币需求量公式表示为： M = P · Q / V

二、金属货币必要量

在金币流通下，货币数量由于其自发调节，故总是适应商品流通的需要。

三、纸币流通量

在纸币流通下，货币数量还要取决于政府需要一个什么样的物价水平和经济增长率。

第二节　古典的货币需求学说

货币数量论是一种关于货币数量与商品数量及商品价格之间关系的货币理论。主要有以下几种理论：

一、现金交易理论

它认为货币仅是一种交易和支付工具，全社会货币交易支付总额应等于全部出售的商品总价格。 即 MV = PT 　或者　 MV + M'V' = PT 。

二、现金余额理论

它认为，人们手中保持的现金余额的数量等于全部名义收入的一定比例。 即： M = KPY ， K = 1 / V 。

三、收入数量理论

认为货币需要量只限于同商品生产和劳务供给直接有关的那些交易。

即： MV y = P y T y

一、凯恩斯对货币数量论的进一步修正

凯恩斯认为影响货币需求的主要因素是收入和利率。因此，货币供给量的变动影响利率水平，而利率水平变动又影响货币需求量，从而影响投资和消费需求，而有效需求的变动，在充分就业下，影响商品价格；在未充分就业下，则影响产出和就业。

二、凯恩斯的货币需求理论

（ 1 ）人们持有货币的动机有：①交易动机；②预防动机；③投机动机。

（ 2 ）凯恩斯的货币需求函数

（ 3 ）流动性陷阱

一、交易性需求及“平方根定理”

鲍莫尔认为一个最优的货币持有量应当是利息损失与交易费用之和的极小值。

因此有“平方根定理”，即：

二、预防性需求与恵伦模型

从预防动机看，人们持币是为了避免因流动性不足而造成损失。预防性货币需求余额大小卢出现流动性不足时损失大小存在一定的间接联系，而其与利率成反向变化关系。

最优预防性货币余额为：

三、投资性需求与资产组合理论

托宾认为，人们可以选择货币和债券不同的组合来持有财富，由于考虑到不同的预期报酬率和资产组合风险，因此投资者总是追求在风险既定条件下的预期报酬率极大化或者既定收益率条件下的风险极小化。

一、弗里德曼的主要观点

他认为货币需求是稳定的，影响价格的主要因素是政府的货币政策和货币供给。

二、弗里德曼的货币需求函数公式

他认为货币需求取决于微观主体的财富（收入）的总量和结构（规模变量）各种金融资产收益率的差异及通货膨胀率（机会成本变量）与制度因素。

弗里德曼的货币需求函数公式：

三、宏观货币需求与微观货币需求

宏观货币需求认为货币最终只有交易需求，货币只是流通手段，故货币需求量取决于商品价格总额，货币流通速度也影响货币需求量。

微观货币需求认为，个人企业对货币有许多中间需求，它们执行储蓄手段职能。微观主体对货币需求的总和有可能与宏观货币需求量不相等。

一、货币需求量与货币流通速度

货币需求量与货币流通速度成反比，但后者容纳量极大，难以把握，前者可从经济主体的物质利益上去把握，较易于分析。

二、货币数量论与货币流通速度

货币数量论认为，在其他条件一定的情况下，货币量在多大程度上能够影响价格水平主要取决于货币流通速度。

在货币数量论初创阶段，人们对货币流通速度的问题重视不够，认为它是一个常数。但其后，凯恩斯等人论证了货币流通速度的易变性。

而货币主义则认为，要证明货币政策的有效性，必须证明货币流通速度是稳定的，也就是要证明货币需求量是稳定的。

三、决定货币流通速度的因素。

影响货币需求的因素也即影响货币流通速度的因素，它们几乎涉及所有社会或经济的因素，这正是推动货币需求理论不断发展的原因。

数据判断

1.流通中对货币的需要量

是一种相对狭义的货币需要量，认为货币源于商品交换并服务于商品交换，因此，货币需要量直接为流通中商品量所决定，货币过多或不足将引起市场物价涨跌，导致商品流通以及货币流通的紊乱。这种观点看重货币的交易媒介职能，同时强调货币数量与物价的关系。贮藏中的以及结算抵减的货币量，不在流通中对货币的需要量之列。

2.再生产过程对货币的需要量

系一种相对广义的货币需要量，同时强调货币的交易媒介与贮藏手段两种职能，认为货币对物价、储藏、投资、国民收入等都有相当的影响。这种影响在很大程度上是因为货币作为一种独立的资产发挥作用而产生的。在现代经济社会中，人们持有货币，实际是持有一种特殊的金融资产，由于贮藏中货币对利率和投资有密切的关系，贮藏本身也是一种重要的货币需求形式，因此不能把它排斥在货币需要量之外。

70年代以前，现金和活期存款是货币需要量的主要考察对象。此后，包括定期存款(贮藏中货币)在内的较广义的货币层次已得到越来越多的学者们的关注。在中国，也普遍用GNP或国民收入等指标取代了“商品价格总额”的指标以测算货币需要量，即开始转向较广义的货币需要量的研究。

决定因素

有关货币需要量的最重要的定性关系，大致有两种主要观点：其一是凯恩斯学派，认为收入和利率是货币需要量的两个主要的决定因素，货币需要量随收入正向变动而随利率反向变动。其二是货币学派，认为影响货币需要量的主要有四类因素： 1.总财富；

2.人力资本在总财富中的比例；

3.货币与其他资产的预期收益；

4.其他随机因素。货币量与总财富同方向变动，与其他资产收益及物价反方向变动。此外，还有许多学者或将两者的某些方面结合起来，或超乎于两者之外而提出一些较新的观点，认为由于发展中国家的某些特殊情况，无论是凯恩斯的理论还是弗里德曼的理论都不完全适用于这些国。例如R.I.麦金农提出，在发展中国家对货币需要量具有重要影响的因素有三种：

1.国民收入；

2.投资率；

3.实际利率。

测算方法

主要有状态描述与计量分析两种方法。前者可以大致判断货币供求态势，例如银根偏紧、购买力不足或银根偏松、购买力过旺等。后者期望较准确地测算货币需要量。为此需要建立模型后进行求解，确定变量和求解参数值。例如：确定收入为货币需要量的主要变量，即需计算它的弹性值（参数）。古典学派的货币需求收入弹性大体为1，即二者同比例变动；凯恩斯学派的货币需求收入弹性略小于1，因此凯恩斯提出了边际消费倾向的因素；货币学派的货币需求收入弹性大于1，弗里德曼曾计算为1.8，由此断言货币是一种“奢侈品”。又如货币需求的利率弹性，虽然实证研究已证实它确实存在，但有关数值已显示出多样化的结果。总的说来，对货币需要量的实证研究，主要集中在对诸如收入、利率等重要变量的参数测算方面。同时，一些发达国家的中央银行等部门，出于制定和执行货币政策的需要，已着手建立多元变量的由大型计算机求解的联立方程，并试图从中寻找一些可供参考的依据。

点与线段

货币需要量源于国民经济正常发展要求，它究竟是某一个数值还是若干数值组合，用几何图形表示为一个点抑或是一条线段，在这一个问题上长期存在争论。一些学者倾向于关于点主张。W.配第曾用一个绝对数（周工资、季税赋、半年地租与1/4出口额之和）计算了 17世纪英国的货币需要量。I.费希尔的交易方程式与A.马歇尔的现金余额式，在设产量与货币流通速度不变（短期为常数）的条件下，实际货币需要量也可表示为一个点，即：在中国，一些学者根据马克思货币流通规律指出，因为商品是带着价格进入流通的，且由于产量和货币流通速度在短期内不易改变，所以可将货币需要量近似作为某一点上的量，即：

式中为Md货币需要量，P为相对稳定的价格，Q为相对稳定的产量，V为相对稳定的货币流通速度。

另一些学者认为：

①Q、V在短期内相对稳定，但并非固定不变，故不宜设为常数，该假设条件不成立。

②除Q、V等因素外，利率（含存款、债券、股权等利率）是决定货币需要量的重要因素。包含收入与利率等货币需要量的众多的变量不仅自身变动难以把握（即准确计算），对货币需要量的影响程度及综合作用也难以充分预测。

③货币需要量与产量、价格、就业等国民经济主要指标还可能是一种多重组合的选择，应进一步从货币需要量和货币供给量的相互关系上来把握。原有观点在考察货币需要量时往往脱离货币供给量而作孤立的和静态的推演。事实上，二者无论在理论上或实证上都为不可分的。因为货币量对价格和产量等有能动性，不同货币量可以形成不同的储蓄、投资与价格与产量(就业)等的不同搭配，所以货币需要量不可能仅仅是一个点，而是对若干可能数值一种相机选择。但这一种选择并非随心所欲，而是基于国民经济良性发展，所以它是有一定界限，上限是可承受的物价率，下限是可承受的失业率。这一种有界限的可能数值即表示为一条线段。国民经济所需要货币量界于其中，至于在哪一点上，不存在纯客观绝对标准。以上两种观点都提出各自的依据，但均未形成权威性结论。

相关研究

货币需要量源于国民经济正常发展的要求，它究竟是某一个数值还是若干数值的组合，用几何图形表示为一个点抑或是一条线段，在这个问题上长期存在争论。一些学者倾向于关于点的主张。W.配第曾用一个绝对数（周工资、季税赋、半年地租与1/4出口额之和）计算了17世纪英国的货币需要量。

在中国，一些学者根据马克思的货币流通规律指出，由于商品是带着价格进入流通的，且由于产量与货币流通速度在短期内不易改变，故可将货币需要量近似作为某一点上的量。

货币需要量与产量、价格、就业等国民经济主要指标还可能是一种多重组合的选择，应进一步从货币需要量与货币供给量的相互关系上来把握。原有观点在考察货币需要量时往往脱离货币供给量而作孤立的、静态的推演。事实上，二者无论在理论上或实证上都是不可分的。由于货币量对价格、产量等有能动性，不同的货币量可以形成不同的储蓄、投资、价格与产量(就业)等的不同搭配，故货币需要量不可能仅仅是一个点，而是对若干可能数值的一种相机选择。但这种选择并非随心所欲，而是基于国民经济的良性发展，所以它是有一定界限的，上限为可承受的物价率，下限为可承受的失业率。这种有界限的可能数值即表示为一条线段。国民经济所需要的货币量界于其中，至于在哪一点上，不存在纯客观的绝对标准。以上两种观点都提出了各自的依据，但均未形成权威性的结论。