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本幣升值

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本幣升值

目錄

簡介

本幣升值對證券市場的影響

簡介

1、本幣升值有利於非貿易品部門，不利於外延增長型部門。

2、本幣升值有利於外債和資源性上市公司，不利於出口依賴型上市公司。

3、本幣升值預期直接提升投資收益預期。

4、本幣升值背後的國際收支狀況間接推動市場資金供給。

5、本幣升值帶來的收益提升間接推動居民和企業證券投資需求。

本幣指的是某個國家法定的貨幣，除了法定貨幣之外其他的貨幣都不能在這個國 本幣升值

家流通。如中國大陸唯一法定貨幣為人民幣，所以這時我們也把人民幣稱為本幣，但這種概念大多是用在匯市上的。除了本幣之外其他的都統稱外幣。

本幣升值對證券市場的影響

產業結構調整：宏觀層面的間接影響

本幣升值通過宏觀途徑向證券市場傳導，是一種間接影響，其表現是本幣升值影響國內經濟的產業結構，具體包括兩種方式：（1）升值對貿易和非貿易品部門的影響；（2）升值對不同要素密集型產業的影響。

1、本幣升值有利於非貿易品部門

西方經濟理論將開放經濟體的國內產品分為貿易品和非貿易品，貿易品是指可以進口或其價格與國際市場掛鈎的成本要素，非貿易品是指不能進口、不與國際價格掛鈎的成本要素。相應地，生產貿易品和非貿易品的部門就稱為貿易品部門和非貿易品部門。從貿易品的定義可以直觀看出，貿易品的價格容易受到國際市場影響，生活中比較常見的貿易品包括服裝、電器等等。

貿易品的價格在世界市場中沒有顯著差異，如果存在顯著差異就會有套利者通過套利活動快速填平這一價差。極端地講，在小國經濟中，貿易品價格為外生因素。而非貿易品的價格則基本不受國際市場影響，生活中比較常見的非貿易品包括金融服務、運輸等。 根據經典匯率決定理論，本幣匯率是貿易品和非貿易品之間的相對價格。本幣升值引發的匯率變動必然影響貿易品和非貿易品之間的相對價格。在國際市場貿易品價格不變的情況下，本幣升值會負向影響到國內市場貿易品價格，非貿易品部門取得相對價格優勢，投資非貿易品部門也變得有利可圖，從而使生產要素向非貿易品部門聚集，非貿易品部門得到更快發展。從這個角度來看，非貿易品部門在本幣升值過程中經營條件向好是結構性的。

2、本幣升值不利於外延增長型部門

本幣升值

外延增長型企業是指主要依靠擴大生產要素投入規模（包括土地投入、勞動投入、資本投入等）來增加產出的企業。對於出口企業來說，企業利潤包括正常利潤和匯兌損益兩個部分。外延增長型企業由於產品的同質性決定了其只能接受同業價格，自身沒有定價權。根據西方經濟理論，其利潤水平也接近於零。匯兌損益對於這樣的企業來說，是重要的利潤來源。極端條件下，本幣升值會剛性地削弱外延增長型企業的價格競爭力，使其立即喪失全部市場份額。

企業必須從其他方面增強競爭力：一是「逼迫」企業在增加產品的附加值上下功夫，即促進內涵型經濟增長；二是通過降低工資或者增加勞動時間來降低單位產品的成本。對於第一點，短時間內顯然是無法快速實現的。對於第二點，歷史經驗表明，在本幣升值過程中，國內勞動力價格往往相應上漲，降低工資或增加勞動時間顯然也無法輕易實現。因此，本幣升值將從經營角度制約外延增長型部門的發展。